一、票據(jù)直貼
當(dāng)前票據(jù)的7種融資模式，尤其是第3種，肯定是大勢(shì)所趨，票據(jù)直貼是指：商業(yè)匯票持票人在匯票到期日前，為取得資金而貼付一定利息將票據(jù)權(quán)利轉(zhuǎn)讓給銀行的票據(jù)行為，是銀行向持票人融通資金的一種方式。
隨著電子化大潮到來(lái)，“極速貼現(xiàn)”作為一種創(chuàng)新的直貼模式在多家銀行上線運(yùn)營(yíng)，那什么是極速貼現(xiàn)？簡(jiǎn)單說(shuō)就是銀行為持票企業(yè)提供的線上自動(dòng)報(bào)價(jià)、系統(tǒng)自動(dòng)審核、資金快速到賬的直貼服務(wù)。它的特點(diǎn)主要為 操作便捷、時(shí)間靈活、實(shí)時(shí)到賬、支持中小微企業(yè)。
普蘭金服已與多家銀行開(kāi)展合作，搭建了“極速貼現(xiàn)”的創(chuàng)新模式 — “銀企速連”，為實(shí)體企業(yè)提供了更多銀行、更加便捷、更加高效、更加便利的秒貼服務(wù)。
二、票據(jù)信托
票據(jù)信托是指：上游供應(yīng)商因向核心企業(yè)提供勞務(wù)或商品，形成對(duì)核心企業(yè)的應(yīng)收賬款，核心企業(yè)向其開(kāi)具電子商業(yè)承兌匯票后，持票企業(yè)用票據(jù)作為擔(dān)保向xx信托進(jìn)行信托借款的產(chǎn)品。
有人會(huì)問(wèn)，早在2012年票據(jù)信托不是叫停了嗎？是的，叫停了，現(xiàn)在的模式已區(qū)別于8年前那種直買(mǎi)直賣(mài)的操作方式，某頭部信托通過(guò)產(chǎn)品的專業(yè)設(shè)計(jì)，引入了資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)和代理人行使票據(jù)的監(jiān)管和托收服務(wù)，已將流程走通。
三、標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)
標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)是指：存托機(jī)構(gòu)歸集商業(yè)匯票組建基礎(chǔ)資產(chǎn)池，以基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持而創(chuàng)設(shè)的受益證券。
我認(rèn)為標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)未來(lái)的發(fā)展?jié)摿?huì)很大，原因：能夠擴(kuò)大投資者范圍、無(wú)貿(mào)易背景限制、無(wú)貼現(xiàn)區(qū)域限制、無(wú)企業(yè)開(kāi)戶限制、能夠規(guī)避資管新規(guī)限制、銀行及子公司理財(cái)管理限制、信托理財(cái)管理限制及貼貸比限制。
四、票據(jù)資產(chǎn)證券化
票據(jù)資產(chǎn)證券化是指：以票據(jù)資產(chǎn)未來(lái)所兌付的現(xiàn)金流為償付支持，通過(guò)結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)進(jìn)行信用增級(jí)，在此基礎(chǔ)上發(fā)行資產(chǎn)支持證券的過(guò)程。
當(dāng)前的票據(jù)資產(chǎn)證券化（ABS）的主要模式分為兩種，一種為反向保理模式，另一種為代理人模式，作者參與發(fā)行了一期代理人的票據(jù)ABS產(chǎn)品，其發(fā)行需要的相關(guān)服務(wù)費(fèi)約千分之四，聽(tīng)聞上證所擬放開(kāi)商票需為沒(méi)有背書(shū)轉(zhuǎn)讓一手票的限制，即便這樣，因受發(fā)行期間較長(zhǎng)、發(fā)行費(fèi)用較高、流動(dòng)性較差的約束，票據(jù)資產(chǎn)證券化這條路，依舊會(huì)漫長(zhǎng)而又遙遠(yuǎn)。
五、票據(jù)質(zhì)押貸款
票據(jù)質(zhì)押貸款為銀行貸款的一種模式，與理財(cái)質(zhì)押、存單質(zhì)押貸款模式一樣，質(zhì)押品的標(biāo)的為票據(jù)。票據(jù)質(zhì)押貸款因銀行無(wú)法像直貼一樣，將票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)賣(mài)斷后釋放信貸規(guī)模，因此票據(jù)質(zhì)押貸款的融資利率要高于直貼利率，那為什么還有少部分企業(yè)喜歡采用該融資模式？
原因有兩點(diǎn)：一是票據(jù)抵押貸款不發(fā)生票據(jù)所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，企業(yè)融得資金后，票據(jù)還是我的；二是靈活性較高，票據(jù)直貼一般不可贖回，市場(chǎng)僅有個(gè)別銀行開(kāi)展了回購(gòu)式直貼業(yè)務(wù)。而票據(jù)質(zhì)押可以選擇較短貸款期限，到期借款人還款后，銀行解質(zhì)押，借款人贖回票據(jù)。如發(fā)生違約，銀行才有權(quán)對(duì)票據(jù)進(jìn)行處理，該模式可節(jié)約只有短期資金使用需求企業(yè)的融資成本。
六、票據(jù)資管
票據(jù)類(lèi)資產(chǎn)管理計(jì)劃業(yè)務(wù)是指：投資人以自營(yíng)資金委托資產(chǎn)管理人成立資產(chǎn)管理計(jì)劃，或交易資產(chǎn)管理計(jì)劃受益權(quán)的業(yè)務(wù)行為。資產(chǎn)管理計(jì)劃投資的基礎(chǔ)資產(chǎn)為票據(jù)。
市場(chǎng)開(kāi)展最多的是已貼現(xiàn)票據(jù)資管產(chǎn)品，未貼現(xiàn)資管產(chǎn)品開(kāi)展較少。我倒認(rèn)為，資管投資未貼現(xiàn)的票據(jù)資產(chǎn)能更好的規(guī)避資管新規(guī)的制約，貼現(xiàn)后的票據(jù)屬于信貸資產(chǎn)，那未貼現(xiàn)的票據(jù)屬于信貸資產(chǎn)嗎？
七、票據(jù)私募基金
票據(jù)私募基金是指：以非公開(kāi)方式向特定投資者募集資金成立的產(chǎn)品，基金投資的基礎(chǔ)資產(chǎn)為票據(jù)。
私募基金的牌照分為 證券類(lèi)私募、股權(quán)類(lèi)私募、其他類(lèi)私募，只有其他類(lèi)私募基金方可投資票據(jù)資產(chǎn)。因當(dāng)前的票據(jù)私募產(chǎn)品備案較為困難，持票企業(yè)僅與有存續(xù)期產(chǎn)品的管理人開(kāi)展合作。
八、結(jié)語(yǔ)
綜上，票據(jù)市場(chǎng)的融資模式有很多，但票據(jù)直貼處在絕對(duì)核心位置，其他均為輔助。個(gè)人看好標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)的未來(lái)發(fā)展，在上海票交所宣布供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)成功上線試運(yùn)行后，預(yù)測(cè)百萬(wàn)級(jí)的應(yīng)收賬款市場(chǎng)將有很大的比例會(huì)票據(jù)化，標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)的資產(chǎn)供給規(guī)模和種類(lèi)將持續(xù)增加，未來(lái)可期，讓我們拭目以待！
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