供應(yīng)鏈保理ABS是怎么回事？
什么是供應(yīng)鏈保理ABS，弄清這4點，有醍醐灌頂?shù)男Ч?span style="font-family: 宋體, SimSun; box-sizing: border-box; margin: 0px; padding: 0px; border: 0px; letter-spacing: 1.5px; font-size: 16px; --tt-darkmode-color: #A3A3A3; color: rgb(0, 0, 0);">“保理”一詞可追溯到14世紀英國毛紡工業(yè)，當(dāng)時由于交通不便，英國毛紡織品的外貿(mào)業(yè)務(wù)往來比較緩慢。
為了帶動出口銷量，英國商人找到了專業(yè)代理商，把毛紡織品委托給代理商代銷。這些代理商向國外買主出售商品，同時向出口商擔(dān)保買主的商業(yè)信用。
隨著全球經(jīng)濟一體化和買方市場的形成，保理業(yè)務(wù)作為集貿(mào)易融資與銀行信用于一身的新興現(xiàn)代金融服務(wù)逐漸被大眾知曉。
從我國供應(yīng)鏈保理ABS項目的發(fā)行情況來看，據(jù)wind統(tǒng)計，截至2018年10月23日，供應(yīng)鏈保理ABS已發(fā)行70只, 發(fā)行金額577.18億元。
其中一些項目更是以儲架模式發(fā)行，未來還有上百億的供給量。
在供應(yīng)鏈保理ABS發(fā)展如火如荼的背景下，您了解它是什么嗎？
01理結(jié)構(gòu)——保理資產(chǎn)是如何形成的？
以地產(chǎn)企業(yè)為例，首先讓我們來了解一下供應(yīng)鏈上的各個主體：
1、供應(yīng)商——上游
2、地產(chǎn)企業(yè)——下游
3、保理公司
4、資產(chǎn)支持專項計劃
鏈條上的主體是如何共同作用、形成保理資產(chǎn)呢？請聽小編給您細細解答。
1、假設(shè)在初始狀態(tài)下，供應(yīng)商（上游）對地產(chǎn)企業(yè)旗下子公司（下游）有應(yīng)收賬款債權(quán)合計100元，也即核心企業(yè)子公司對上游供應(yīng)商有應(yīng)付債權(quán)合計100元。
在正常情況下，地產(chǎn)企業(yè)并非立即付款，還款賬期大約半年。
2、為了能更快的收回這筆款項，供應(yīng)商將應(yīng)收賬款債權(quán)折價至94元轉(zhuǎn)讓給保理商，使得賬期從大約6個月縮短到半個月。相當(dāng)于企業(yè)做了5.5個月的融資，利息即為6元。
3、保理公司以95元的價格將應(yīng)收賬款債權(quán)打包發(fā)行ABS（即票面發(fā)行利率為5%），在該過程中履行合同審核、確權(quán)等義務(wù)，收取1元的中介費。
4、ABS發(fā)行后1年，根據(jù)發(fā)行利率，由地產(chǎn)企業(yè)償還本息共100元或更多。
支付利息的大頭為100-95=5元的價差，如果發(fā)行利率偏高，則企業(yè)可能支付額外利息，這部分才相當(dāng)于企業(yè)這期間融資的真實利息成本。
值得注意的是，地產(chǎn)企業(yè)的子公司通常會有母公司擔(dān)任共同債務(wù)人，因此信用得到增強。
5、上圖在形式上體現(xiàn)為供應(yīng)商貼息5元。實際操作中，地產(chǎn)企業(yè)可能通過工程獎勵的方式承擔(dān)部分利息返還至供應(yīng)商，實現(xiàn)比如4:1的貼息比例。
02明動因——供應(yīng)鏈金融 ABS的發(fā)行動力何在？
1、對上游的供應(yīng)商
供應(yīng)鏈保理業(yè)務(wù)有助于緩解其流動資金壓力，在上面的例子中，供應(yīng)商通過將應(yīng)收賬款債權(quán)折價至94元轉(zhuǎn)讓給保理商，使得賬期縮短到半個月。
一般而言，供應(yīng)商規(guī)模較小，融資較為困難，融資成本偏高，供應(yīng)鏈保理業(yè)務(wù)協(xié)助了小型供應(yīng)商企業(yè)實現(xiàn)較低成本的快速融資，促進了我國小微企業(yè)的經(jīng)濟活躍度。
2、對下游的地產(chǎn)企業(yè)
通過組織批量發(fā)行供應(yīng)鏈金融ABS產(chǎn)品，地產(chǎn)企業(yè)可以變相的拉長賬期。
一般而言，地產(chǎn)企業(yè)對上游供應(yīng)商的賬期在3-6個月不等，通過發(fā)行供應(yīng)鏈保理ABS可以使得賬期拉長到1年以上，且成本遠低于企業(yè)其他途徑的融資成本。
這方便了核心企業(yè)管理其數(shù)額龐大的應(yīng)付賬款，進一步提高了其對供應(yīng)商的占款能力。
此外，下游核心企業(yè)協(xié)助供應(yīng)商進行保理ABS融資，可以加強供應(yīng)商的粘性和自身供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性，利于未來業(yè)務(wù)開展和供應(yīng)鏈運營效率提升。
3、對保理公司
供應(yīng)鏈保理業(yè)務(wù)可以充分發(fā)揮其主營業(yè)務(wù)的優(yōu)勢，通過排查確認上下游企業(yè)合同的真實性、有效性等對資產(chǎn)的風(fēng)險做了第一道把控。
這也使得保理商可以逐漸了解客戶，拓寬與企業(yè)的合作領(lǐng)域。
供應(yīng)鏈保理業(yè)務(wù)實質(zhì)是為供應(yīng)商提供了一條便捷、穩(wěn)定的融資渠道，加速其回款，通過將核心企業(yè)債務(wù)加入的方式降低融資成本，同時延長了核心企業(yè)的債務(wù)期限。
并且募集資金直接支付至供應(yīng)商（操作層面上是支付給保理公司），不經(jīng)過地產(chǎn)公司，沒有資金混同的風(fēng)險。
03探原理——為什么供應(yīng)鏈保理債權(quán)適合作為ABS的基礎(chǔ)資產(chǎn)？
1.基礎(chǔ)資產(chǎn)基于真實的應(yīng)收應(yīng)付關(guān)系，債權(quán)明晰
ABS的基礎(chǔ)資產(chǎn)均基于真實交易場景。
其中，基礎(chǔ)交易合同合法有效；并且債權(quán)人轉(zhuǎn)讓給保理公司前合法擁有該筆應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓對價；轉(zhuǎn)讓時保理商真實支付轉(zhuǎn)讓對價，且價格合理。
相對應(yīng)的，合同金額也得以確認，使得未來還款現(xiàn)金流在數(shù)量和時間上得以確認，提升了償債現(xiàn)金流的確定性。
2.入池資產(chǎn)實現(xiàn)小額分散，利于降低風(fēng)險
供應(yīng)鏈保理的入池資產(chǎn)一般為多筆（幾十筆到幾百筆不等），可以通過資產(chǎn)的分散而降低尾部信用事件對整體資產(chǎn)包回收率的影響，緩釋信用風(fēng)險。
3.核心企業(yè)出具《付款確認書》以確認到期支付
在供應(yīng)鏈保理ABS中，核心企業(yè)通常會出具《付款確認書》，以證明債權(quán)人已經(jīng)完全、適當(dāng)?shù)芈男辛嘶A(chǔ)交易合同項下的合同義務(wù)。
這一方面明確了債權(quán)債務(wù)關(guān)系，使得債務(wù)人的償債義務(wù)具有不可抗辯性；
另一方面核心企業(yè)也通過共同債務(wù)加入的方式對基礎(chǔ)資產(chǎn)進行了增信，保障了資產(chǎn)支持證券的順利兌付。
4.供應(yīng)商貼息保理產(chǎn)生了基礎(chǔ)資產(chǎn)收益
供應(yīng)商的保理業(yè)務(wù)通常會貼息折價完成，而貼息部分可以作為資產(chǎn)支持證券投資人在持有債權(quán)期間的主要收益來源，核心企業(yè)無需額外貼息或只需補償少部分利息，降低了核心企業(yè)的財務(wù)負擔(dān)。
04找重點——有哪些需關(guān)注的項目要點？
1、保理公司需核實供應(yīng)商和地產(chǎn)企業(yè)之間真實的合同關(guān)系，當(dāng)供應(yīng)商完成對地產(chǎn)企業(yè)的的服務(wù)時，此時應(yīng)付賬款才真正成立。
一般的工程合同賬期較長，如果只憑借供應(yīng)商的工程合同等資料并無法確定核心企業(yè)對其應(yīng)付義務(wù)（工程質(zhì)量是否達標，進度是否完成等）。
核心企業(yè)的付款確認函將合同中約定的有條件債務(wù)關(guān)系強化為了無條件付款義務(wù)，該確權(quán)使得ABS付款方義務(wù)明確，消滅了債務(wù)糾紛的可能。
2、需確認核心企業(yè)集團是否作出到期付款承諾并債務(wù)加入與核心企業(yè)集團下屬公司成為共同債務(wù)人，通常以出具《付款確認書》的方式。
（文章來源：天下通商貿(mào)-讓電票學(xué)習(xí)更簡單，做電票知識普及的領(lǐng)航者，關(guān)注抖音號390626901免費獲取全套電票視頻操作教程 官網(wǎng)：/）