供應鏈金融與產(chǎn)業(yè)鏈緊密結合，體現(xiàn)在不同業(yè)務階段：主要分為訂單采購階段、存貨保管階段、銷售回款階段。在各個業(yè)務階段有相應的金融服務方式，金融產(chǎn)品呈現(xiàn)多樣化，供應鏈金融與資產(chǎn)證券化相結合成為趨勢。
越來越多的企業(yè)參與供應鏈金融業(yè)務。根據(jù)各參與方的主導地位不同，我們可以分為三大業(yè)務模式：以核心企業(yè)為主導、以第三方供應鏈服務商為主導、以電商平臺為主導。
以核心企業(yè)為主導模式下，關注核心企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位；以第三方供應鏈服務商為主導的模式下，關注服務商的信息整合能力；以電商平臺為主導的模式下，關注平臺交易生態(tài)的完整性。
一、供應鏈金融融資模式
供應鏈金融的三種傳統(tǒng)表現(xiàn)形態(tài)為應收賬款融資、庫存融資以及預付款融資。目前國內實踐中，商業(yè)銀行或供應鏈企業(yè)為供應鏈金融業(yè)務的主要參與者，由于本系列專題研究對象為供應鏈企業(yè)，所以我們在介紹供應鏈金融模式時，主要以供應鏈企業(yè)為服務提供者。
1、應收賬款融資
當上游企業(yè)對下游提供賒銷，導致銷售款回收放緩或大量應收賬款回收困難的情況下，上游企業(yè)資金周轉不暢，出現(xiàn)階段性的資金缺口時，可以通過應收賬款進行融資。
應收賬款融資模式主要指上游企業(yè)為獲取資金，以其與下游企業(yè)簽訂的真實合同產(chǎn)生的應收賬款為基礎，向供應鏈企業(yè)申請以應收賬款為還款來源的融資。
應收賬款融資在傳統(tǒng)貿易融資以及供應鏈貿易過程中均屬于較為普遍的融資方式，通常銀行作為主要的金融平臺，但在供應鏈貿易業(yè)務中，供應鏈貿易企業(yè)在獲得保理商相關資質后亦可充當保理商的角色，所提供的應收款融資方式對于中小企業(yè)而言更為高效、專業(yè)，可省去銀行的繁雜流程且供應鏈企業(yè)對業(yè)務各環(huán)節(jié)更為熟知，同時在風控方面針對性更強。
2、存貨融資
存貨融資主要指以貿易過程中貨物進行抵質押融資，一般發(fā)生在企業(yè)存貨量較大或庫存周轉較慢，導致資金周轉壓力較大的情況下，企業(yè)利用現(xiàn)有貨物進行資金提前套現(xiàn)。隨著參與方的延伸以及服務創(chuàng)新，存貨融資表現(xiàn)形式多樣，主要為以下三種方式：
（1）靜態(tài)抵質押。企業(yè)以自有或第三方合法擁有的存貨為抵質押的貸款業(yè)務，供應鏈企業(yè)可委托第三方物流公司對客戶提供的抵質押貨品實行監(jiān)管，以匯款方式贖回。企業(yè)通過靜態(tài)貨物抵質押融資盤活積壓存貨的資金，以擴大經(jīng)營規(guī)模，貨物贖回后可進行滾動操作。
（2）動態(tài)抵質押。供應鏈企業(yè)可對用于抵質押的商品價值設定最低限額，允許限額以上的商品出庫，企業(yè)可以貨易貨，一般適用于庫存穩(wěn)定、貨物品類較為一致以及抵質押貨物核定較容易的企業(yè)，由于可以以貨易貨，因此抵質押設定對于生產(chǎn)經(jīng)營活動的影響較小，對盤活存貨作用較明顯，通常以貨易貨的操作可以授權第三方物流企業(yè)進行。
（3）倉單質押。分為標準倉單質押和普通倉單質押，區(qū)別在于質押物是否為期貨交割倉單，其中標準倉單質押指企業(yè)以自有或第三人合法擁有的標準倉單為質押的融資業(yè)務，適用于通過期貨交易市場進行采購或銷售的客戶以及通過期貨交易市場套期保值、規(guī)避經(jīng)營風險的客戶，手續(xù)較為簡便、成本較低，同時具有較強的流動性，可便于對質押物的處置。
普通倉單指客戶提供由倉庫或第三方物流提供的非期貨交割用倉單作為質押物，并對倉單作出融資出賬，具有有價證券性質，因此對出具倉單的倉庫或第三方物流公司資質要求很高。
從目前市場情況來看，在存貨融資過程中，通常供應鏈企業(yè)為避免因市場價格波動或其他因素導致庫存積壓，在庫存環(huán)節(jié)單純就庫存商品對中小企業(yè)進行庫存融資的情況較少，更多的是在采購或者銷售階段得益于整體供應鏈條環(huán)節(jié)緊扣就可對庫存進行控制，因此，中小企業(yè)更多的通過其他渠道進行庫存融資。
此外，一般供應鏈業(yè)務中因上下游的協(xié)調配合，庫存周轉較快，單獨以庫存融資情況相對傳統(tǒng)貿易融資較少。
3、預付款融資
在存貨融資的基礎上，預付款融資得到發(fā)展，買方在交納一定保證金的前提下，供應鏈企業(yè)代為向賣方議付全額貨款，賣方根據(jù)購銷合同發(fā)貨后，貨物到達指定倉庫后設定抵質押為代墊款的保證。
在產(chǎn)品銷售較好的情況下，庫存周轉較快，因此資金多集中于預付款階段，預付款融資時間覆蓋上游排產(chǎn)以及運輸時間，有效緩解了流動資金壓力，貨物到庫可與存貨融資形成“無縫對接”。
一般在上游企業(yè)承諾回購的前提下，中小型企業(yè)以供應鏈指定倉庫的倉單向供應鏈企業(yè)申請融資來緩解預付款壓力，由供應鏈企業(yè)控制其提貨權的融資業(yè)務，一般按照單筆業(yè)務來進行，不關聯(lián)其他業(yè)務。
具體過程中，中小企業(yè)、上游企業(yè)、第三方物流企業(yè)以及供應鏈企業(yè)共同簽訂協(xié)議，一般供應鏈企業(yè)通過代付采購款方式對融資企業(yè)融資，購買方直接將貨款支付給供應鏈企業(yè)。
預付款融資方式多用于采購階段，其擔?；A為購買方對供應商的提貨權。目前國內供應鏈貿易企業(yè)中常用的方式為先票/款后貨貸款。
在供應鏈貿易業(yè)務中，供應鏈企業(yè)可提供預付款融資服務，尤其在較為成熟的供應鏈條中，當中小企業(yè)在采購階段出現(xiàn)資金缺口時，向供應鏈貿易企業(yè)繳納保證金并提供相關業(yè)務真實單據(jù)，供應鏈貿易企業(yè)在對商業(yè)供應商進行資質核實后，代替中小企業(yè)采購貨物，并掌握貨權，隨后由中小企業(yè)一次或分批次贖回。
按照中小企業(yè)與供應鏈企業(yè)具體協(xié)議、以及雙方合作情況，貨物可由供應商直接運送至中小企業(yè)或運送至供應鏈貿易企業(yè)指定的倉庫，而此時，供應鏈貿易企業(yè)可在采購甚至物流、倉儲以及銷售階段實質性掌握貨權。
二、供應鏈金融的發(fā)展機遇
近年來，產(chǎn)業(yè)巨頭布局紛紛搶灘供應鏈金融。可見供應鏈金融蘊含著巨大的想象空間，各行業(yè)的龍頭企業(yè)紛紛入局，試圖從供應鏈金融中分一杯羹。
供應鏈金融的模式使得原本涇渭分明的金融機構與實體企業(yè)的邊界開始變得模糊，使得企業(yè)融資難和金融機構放款難的悖論出現(xiàn)里一些可以解決的曙光。
供應鏈金融產(chǎn)生的時間并不長，但催生了不小的市場機會。
1、 針對一些盈利模式不清晰（如互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)）的企業(yè)，供應鏈金融無疑給他們提供了一種全新的盈利模式。
2、 對于一些受行業(yè)擠壓的企業(yè)，提供了可以轉型升級或跨界的可能性。
3、 深刻洞察行業(yè)痛點的企業(yè)，可以能夠通過供應鏈金融，重塑行業(yè)價值鏈，進而可以顛覆行業(yè)固有的江湖地位。
4、 建立新的流量入口，對于一些實力較弱的初創(chuàng)企業(yè)，供應鏈金融無疑為他們降低了入行門檻，同時借助供應鏈金融提供的資金平臺和服務平臺，迅速發(fā)展壯大。
來源：中債資信
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