供應(yīng)鏈票據(jù)是上海票交所在人民銀行指導(dǎo)下推出的電子商業(yè)匯票產(chǎn)品，目的在于更好地服務(wù)中小微企業(yè)，并支持供應(yīng)鏈金融規(guī)范發(fā)展。在這個背景下，該產(chǎn)品應(yīng)運而生。
供應(yīng)鏈票據(jù)業(yè)務(wù)依托于專有的電子商業(yè)匯票系統(tǒng)，與各類供應(yīng)鏈金融平臺對接，為企業(yè)提供電子商業(yè)匯票的簽發(fā)、承兌、背書、到期處理、信息服務(wù)等功能。只有通過供應(yīng)鏈平臺開出的票據(jù)，才叫作供應(yīng)鏈票據(jù)，它的本質(zhì)就是電子商業(yè)匯票。
在人民銀行《關(guān)于規(guī)范發(fā)展供應(yīng)鏈金融支持供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定循環(huán)和優(yōu)化升級的意見》中提到，支持金融機構(gòu)與人民銀行認可的供應(yīng)鏈票據(jù)平臺對接，支持核心企業(yè)簽發(fā)供應(yīng)鏈票據(jù)，鼓勵銀行為供應(yīng)鏈票據(jù)提供更便利的貼現(xiàn)、質(zhì)押等融資。
供應(yīng)鏈票據(jù)是為解決影響中小微企業(yè)生存和發(fā)展問題而開展的一項業(yè)務(wù)，主要解決方向有兩個，一是引導(dǎo)甚至強制核心企業(yè)及時支付現(xiàn)金，二是完善企業(yè)的遠期支付工具，并且疏通遠期支付工具的支付功能和融資渠道。兩個方向各有優(yōu)劣，從目前的市場現(xiàn)狀看，第二種更具有可行性。
相比于傳統(tǒng)票據(jù)，供應(yīng)鏈票據(jù)的優(yōu)勢大致可以分為四點：第一，可以加速應(yīng)收賬款票據(jù)化；第二，優(yōu)化企業(yè)應(yīng)收賬款結(jié)構(gòu)，提高金融機構(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)能力；第三，降低供應(yīng)鏈全鏈條的融資成本；第四，解決了持票金額與支付金額不匹配的痛點。
可以說，供應(yīng)鏈票據(jù)為標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)提供了優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)又提供了資產(chǎn)證券化的完美渠道，這使得票據(jù)在融資渠道的便捷性和通暢性上，形成了絕對的優(yōu)勢。但是也存在以下幾方面的困境。
1、困境之市場發(fā)展不充分
作為我國服務(wù)中小企業(yè)的有效手段之一，供應(yīng)鏈金融的發(fā)展大抵經(jīng)歷了中心化、線上化、平臺化和智慧化四個階段。
與此同時，其在發(fā)展過程中呈現(xiàn)出顯著的優(yōu)勢和特色，即參與者多元化、服務(wù)場景更豐富、涉足行業(yè)愈廣泛和技術(shù)手段愈先進等等。但在近些年的發(fā)展過程中也暴露出了一些問題：
首先，其具備供應(yīng)鏈金融風(fēng)險的特點，即跨地域、信息不對稱、主體眾多、行業(yè)特性突出和流程復(fù)雜，全面分析評估其風(fēng)險有一定的難度，與此同時，“類票據(jù)產(chǎn)品”的迅猛發(fā)展對供應(yīng)鏈票據(jù)發(fā)展有一定的替代性影響，如果管理不到位或引發(fā)新的風(fēng)險；
其次，供應(yīng)鏈票據(jù)的業(yè)務(wù)生態(tài)環(huán)境急需完善，供應(yīng)鏈票據(jù)涉及主體眾多，其發(fā)展離不開各方參與主體的積極參與，但是目前不僅接入供應(yīng)鏈票據(jù)的平臺與企業(yè)較少，而且作為融資方的商業(yè)銀行的覆蓋率和參與度也較低；
最后，供應(yīng)鏈票據(jù)的相關(guān)法律制度不完善且監(jiān)管力度不夠，一是其在總體制度層面缺少監(jiān)管部門發(fā)布的有效管理辦法，二是市場參與者內(nèi)部的管理辦法和風(fēng)控措施不完整，三是盡管部分地區(qū)出臺相關(guān)政策但仍存在區(qū)域政策的管轄層面有限的問題。
2、 困境之法律屬性不清晰
供應(yīng)鏈票據(jù)是否屬于《中華人民共和國票據(jù)法》（以下簡稱“票據(jù)法”）意義上的“票據(jù)”
的范疇，殊值疑問。
根據(jù)“票據(jù)法”和《電子商業(yè)匯票業(yè)務(wù)管理辦法》（中國人民銀行令〔2009〕第 2號）規(guī)定，商業(yè)匯票分為銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票，依其定義：“匯票是出票人簽發(fā)的，委托付款人按照票據(jù)記載無條件向收款人或持票人支付金額的票據(jù)?！?/span>
供應(yīng)鏈票據(jù)的運行規(guī)則與其并無二致，根據(jù)上海票交所所發(fā)布的相關(guān)規(guī)范：當(dāng)供應(yīng)鏈企業(yè)產(chǎn)生應(yīng)收應(yīng)付關(guān)系時，可以經(jīng)過供應(yīng)鏈票據(jù)平臺直接簽發(fā)供應(yīng)鏈票據(jù)，供應(yīng)鏈企業(yè)可將其在企業(yè)間轉(zhuǎn)讓，也可以通過貼現(xiàn)或者標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)進行融資。
因此，其具有要式性和流通性并無疑問，但是否如“票據(jù)法”上得票據(jù)那樣具有設(shè)權(quán)性和無因性，則有待明確。
一方面，根據(jù)當(dāng)代票據(jù)法理論，對票據(jù)行為的法理性質(zhì)通說采用的是“二階段說”，即票據(jù)行為是由票據(jù)債務(wù)負擔(dān)行為和票據(jù)權(quán)利移轉(zhuǎn)行為構(gòu)成。
作為“完全證券”，票據(jù)具有權(quán)券一體性，票據(jù)權(quán)利由票據(jù)行為所創(chuàng)設(shè)，且票據(jù)權(quán)利的發(fā)生不訴諸于其基礎(chǔ)關(guān)系，所以票據(jù)關(guān)系也不受其基礎(chǔ)關(guān)系的影響，因而具有無因性。
但具備上述特性的票據(jù)的范疇須以諸如“票據(jù)法”這種商事特別法的規(guī)定為限，而供應(yīng)鏈票據(jù)并未進入“票據(jù)法”的涵射范圍，因此也不能認為是“票據(jù)法”意義上的票據(jù)，而只能被視為是“合同法”意義上的債權(quán)債務(wù)憑證。
另一方面，票據(jù)作為一種信用憑證，其價值性就在于其所體現(xiàn)的某種信用。
銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票就分別是銀行信用和商業(yè)信用的體現(xiàn)。對供應(yīng)鏈票據(jù)而言，其價值性源于供應(yīng)鏈核心企業(yè)的信用，毋寧說是供應(yīng)鏈核心企業(yè)的優(yōu)勢地位帶來了其債務(wù)憑證的證券化。
但這種優(yōu)勢地位又極易帶來信息的不對稱和交易的不平等，有違“合同法”的實質(zhì)平等原則，比如中國人民銀行等八部門于2020年頒布的《關(guān)于規(guī)范發(fā)展供應(yīng)鏈金融 支持供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定循環(huán)和優(yōu)化升級的意見》（銀發(fā)〔2020〕226號）就指出：“核心企業(yè)不得一邊故意占用上下游企業(yè)賬款、一邊通過關(guān)聯(lián)機構(gòu)提供應(yīng)收賬款融資賺取利息。
各類供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺應(yīng)付賬款的流轉(zhuǎn)應(yīng)采用合法合規(guī)的金融工具，不得封閉循環(huán)和限定融資服務(wù)方?！币虼送ㄟ^提高供應(yīng)鏈票據(jù)的流動性等方式，賦予其票據(jù)權(quán)能，也不失為一種維護交易實質(zhì)平等的手段，但畢竟欠缺法理依據(jù)，僅可為權(quán)宜。
3、困境之制度發(fā)展的不確定
供應(yīng)鏈票據(jù)得以發(fā)展，很大程度上源于普通商業(yè)信用的不堪，以及對票據(jù)融資功能的抑制。
這與我國票據(jù)立法上否定商業(yè)本票有關(guān)，但是市場要尋找出路：否定商業(yè)本票，商業(yè)承兌匯票便要代行其道，待其泛濫逾矩，又以供應(yīng)鏈票據(jù)來補其拙，以致前路為何，實在難以言明。
商業(yè)本票的定義是“信譽良好的企業(yè)為籌集短期資金而在貨幣市場上發(fā)行的由金融機構(gòu)擔(dān)保的票據(jù)”。根據(jù)國際慣例，商業(yè)匯票一般用于貿(mào)易項下的債權(quán)憑證；商業(yè)本票則被用于融資項下的債權(quán)憑證，在利用商業(yè)本票進行融資時，債權(quán)人與債務(wù)人之間不需要存在真實的貿(mào)易背景。
綜觀域外商業(yè)本票的發(fā)展，不難發(fā)現(xiàn)商業(yè)本票對票據(jù)市場發(fā)展的推進作用，利用其融資成本更低與更靈活的特點，對于規(guī)范民間借貸行為、促進利率市場化都大有裨益。
我國現(xiàn)行《票據(jù)法》排除了商業(yè)本票，《票據(jù)法》第七十三條規(guī)定，“本票是出票人簽發(fā)的，承諾自己在見票時無條件支付確定的金額給收款人或者持票人的票據(jù)。本法所稱本票，是指銀行本票?！庇纱丝梢?，商業(yè)本票作為一種純粹融資性票據(jù)為現(xiàn)行法所否定，從而抑制了商業(yè)信用的發(fā)揮，限制了票據(jù)的融資功能。
在這種法律限制下，市場上或以短期融資債券的形式來實現(xiàn)企業(yè)的融資目的，實際上是以此為名而行商業(yè)本票之實，這即是一種監(jiān)管套利行為；或虛構(gòu)貿(mào)易關(guān)系批量發(fā)行商業(yè)承兌匯票，并通過非法票據(jù)中介的承銷來進行融資活動，這即是一種監(jiān)管逃逸行為。
供應(yīng)鏈票據(jù)因其嵌入供應(yīng)鏈場景而保證的貿(mào)易關(guān)系的絕對真實性，實際上是回歸了商業(yè)承兌匯票的本源。而促進商業(yè)信用的發(fā)展、發(fā)揮票據(jù)的融資功能，則需要對商業(yè)本票予以立法承認。但在供應(yīng)鏈票據(jù)與商業(yè)承兌匯票二者定位不清、方向不明的情況下，商業(yè)本票的制度發(fā)展前景似也難以確定。
來源：快貼寶
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