01、供應鏈金融的定義與特點
供應鏈是六鏈合一的復合鏈條，包括產業(yè)鏈、交易鏈、金融鏈、物流鏈、信息鏈、監(jiān)管鏈。其中，監(jiān)管鏈是我們國家去年開始推動在各領域監(jiān)督管理的鏈條。什么是供應鏈金融呢？
供應鏈金融：是為處于產業(yè)鏈條上的關聯企業(yè)提供的金融服務，包括基于核心企業(yè)的上下游企業(yè)交易融資、結算和保險等相關業(yè)務在內的綜合金融服務。講到這個問題，我們必須回去金融貸款的本質。只要借款就必須有擔保，銀行為規(guī)避借款人還款風險，規(guī)定借款必須提供擔保。
擔保物可分為兩類，一類是信用擔保，一類是實物擔保。信用擔保是對企業(yè)進行等級評定，如果企業(yè)信用是3A給什么樣的融資，企業(yè)信用是2B給什么樣的融資，它是用信用進行擔保。
另外一種是實物擔保，分為不動產擔保和動產擔保兩大類。不動產是傳統融資擔保物，在經濟的高速增長時期，不動產資源枯竭，于是選擇了動產作為擔保物。
供應鏈金融有很多參與者，大概可以分為以下幾類：
一類是金融企業(yè)，金融企業(yè)把貸款產品化，賦予不同的名稱，如貿易融資、存貨質押、保理等；物流企業(yè)也參與供應鏈金融，推出相應的產品如動產質押、現貨貿易、倉單質押、集中采購等；一些網絡平臺也推出各種融資產品，如網絡融資、回款寶；一些金融科技企業(yè)也參與這個融資貸款了，現在一個大問題是金融科技企業(yè)與金融企業(yè)之間的區(qū)別。另外還有基金公司、保理公司、保險公司等等也提供貸款。但是這些企業(yè)92%的資金來自銀行，小部分來源于平臺沉淀資金和自有資金。
供應鏈金融有四個主要特點，供應鏈金融是與商品貨物交易密切相關的融資業(yè)務形態(tài)，貨物與流通是其業(yè)務基礎。信用融資、債券融資都不能叫做供應鏈金融。我想給它打一道墻，為什么打一道墻呢？因為現在有很多融資出問題了，就把臟水潑給供應鏈金融，說是供應鏈金融出現了問題和風險。我覺得不是，銀行間票據融資不能叫供應鏈金融，因為供應鏈金融是跟供應鏈和貨物有關系的，所以我覺得應該給供應鏈金融打一道防火墻。供應鏈金融的流動方向是上下游傳遞，一個企業(yè)的賣是另一個企業(yè)的買。企業(yè)數據具有可得性、及時性、真實性。上下游企業(yè)信息交互驗證，真實貿易容易確認。什么叫真實貿易？供應鏈里的活動就是真實貿易。
供應鏈是銀行通過核心企業(yè)發(fā)現相互關聯的企業(yè)集群，擴大了服務對象，改變了業(yè)務模式。如信息對接、放款快速、方便簡潔、借還靈活、標準公開透明、額度循環(huán)使用。這一點很重要，過去銀行貸款常常需要審單期，一個審單期過去之后才能再次貸款?，F在額度循環(huán)使用，還完馬上就可以繼續(xù)貸款。由對每個企業(yè)貸款的控制變成對鏈條的控制，節(jié)約了成本。
從銀行的監(jiān)管我們可以看到，中央銀行實行了穿透式管理，誰借誰的款，一定要把貸款人最終的款項弄清楚，借款最終使用人的情況跟穿透式管理關聯，由供應鏈金融組成的金融一定是穿透式管理，所以它便于及早發(fā)現風險。
02、供應鏈金融的風險
第二個大問題，我們談談供應鏈金融存在的風險，這是我們總結了很多案例得出來的。
一是經營環(huán)境風險，在宏觀經濟增速放緩的情況下，以往信用很好的企業(yè)也因前期擴張過快而出現問題，包括國有企業(yè)和民營企業(yè)。過去投一個項目是30%自有資金可以貸70%貸款，現在很多10%自有資金就敢貸90%的款來進行融資，杠桿太大。
這時候是釜底抽薪收回貸款還是雪中送炭渡過難關？金融企業(yè)只選擇前者，為什么？因為它是一個經濟實體，它要承擔責任。
二是信用風險，銀行重票據而輕實物，重形式而輕實質。
三是杠桿風險：企業(yè)自有資金不足，自有資金確認不明，擔保物虛假。
四是評估風險和操作風險：交易真實性、企業(yè)信用評價和校驗不準、商品價值確認和變動、數據不準確、參數選取不當等都會產生風險。我為什么強調參數呢？哪些是正常的？正常是要有一個正常值，在正常值的情況下，這個參數應該可以選用的，超過這個參數是不正常的指標，所以我們要警惕。
五是過度競爭風險，銀行多而高收益的項目少，白條貸、賒銷貸、商票貸、發(fā)票貸出現，換貨和自定信用貨幣也悄悄涌動（比特幣、數字幣），容易形成次貸。
六是詐騙風險，這是一個老風險。
還有一個是制度風險，我們國家銀行體系的制度保護了風險，比如說我們現在一切根源，我們銀行體制改革所有機構都改革了，唯獨高額的利息差不改。你存款的利率1.75%，你貸款的利率6.1%，中間有將近4個多點、5個點是銀行的，所以為什么大家都做金融啊？就是因為這一點。
這是我們供應鏈金融歷史上非常典型的案例，例如上海鋼貿融資事件，主要原因有一些企業(yè)在大量的貸款面前不能把持自己的初衷，貸了很多款放高利貸，但錢收不回來，就造成了這種情況。這個案件到現在仍然沒有弄清楚，一團亂麻。它的教訓就是填鴨式的貸款，人家不要錢硬給貸款。還有就是資金尋租，把銀行的錢改變用途去放高利貸，同時欺騙、詐騙的情況都存在。
第二個是青島的騙貸案，主要原因是沒有做到倉單唯一性，倉單的法律地位不明顯，銀行對出質人的形式審查多于實質審查。因為這家企業(yè)在香港注冊的貿易公司、在青島注冊的倉儲公司，由它內地注冊倉儲公司出具倉單，然后給銀行抵押。
因為邊界不清楚，所以出現了問題。
第三個案例是泛亞交易所，它實際上采取了P2P的龐氏騙局的方式來騙老百姓的錢，這是一個典型的脫離實物，創(chuàng)造虛擬交易物的案例。
第四個案例是浦發(fā)銀行成都分行違規(guī)向1493個空殼公司授信775億元，換取相關企業(yè)出資承擔該行行不良貸款。銀監(jiān)會分析問題原因時說了三條，一是內控嚴重失效，二是片面追求業(yè)務規(guī)模的超高速發(fā)展，三是合規(guī)意識淡薄。
這四個案例我們歸結三個原因，一是金融監(jiān)管和鼓勵金融創(chuàng)新的界限不明確。二是金融業(yè)的高利潤誘發(fā)了金融財團的出現，采取了非法手段控制了銀行、保險、基金等金融渠道。三是銀行業(yè)從業(yè)人員的高收入使得他們鋌而走險。
03、動產是供應鏈金融的基礎
在信用擔保日益增加的今天，動產依然是融資的基本擔保物。動產是借款人經濟實力的組成部分，是信用評級的主要依據，沒有動產的實體企業(yè)是僵尸企業(yè)。所以可以變現的動產所提供的擔保是最安全的擔保，動產擔保的風險防范在于確認貨物權屬、控貨、控價、保管、執(zhí)行合同和誠信建設，這一切都可以在供應鏈管理當中得到共鳴。
動產質押登記，我們物權法規(guī)定了動產的抵押融資是要登記的，而動產質押是沒有規(guī)定登記的，但是人民銀行《應收帳款質押登記辦法》征求意見稿：“在同一應收帳款上設立多個權利的，質權人按照登記的先后順序行使質權?！本褪钦f質押物可以登記了。登記后重復質押是被允許的，因為你重復質押后，你先登記的部門優(yōu)先收款，這是新規(guī)定，所以質押也要登記了。
銀行有自己的難題，中小微企業(yè)制度不全、資信較低，信用評價難度大。中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發(fā)了《關于加強金融服務民營企業(yè)的若干意見》，加大金融政策支持力度，著力提升對民營企業(yè)金融服務的針對性和有效性，強化融資服務基礎設施建設，著力破解民營企業(yè)信息不對稱，信用不充分等問題。其中有一句話很簡單，建立健全盡職免責制度，提高不良貸款考核容忍度，為上下游企業(yè)提供無需抵押擔保的訂單融資、應收應付帳款融資。我舉這個例子主要是講中小微企業(yè)融資已經非常困難了，應該給他們融資，但是找不到好的辦法。
04、供應鏈金融的發(fā)展趨勢
一是供應鏈金融在法律法規(guī)的范圍內進行。國家法律法規(guī)文件越來越多了，我們必須按照法律法規(guī)推動供應鏈金融發(fā)展。
二是供應鏈金融更加依賴金融科技的發(fā)展。大數據來確定授信，能夠較早地發(fā)現和控制風險，風險概率小、速度快、受理、審貸、放款、交付的速度加快，流程標準化，運營規(guī)則透明，推動制造業(yè)、商貿業(yè)、金融業(yè)、物流業(yè)相互融合?？萍及l(fā)展后，銀行融資比速度、比誠信、比服務、比執(zhí)行。但是現在也出現了一個問題，金融科技企業(yè)參與金融融資了，這個該怎么辦？現在監(jiān)管機構的態(tài)度是，金融科技企業(yè)只提供金融科技服務，而不要參與金融融資，各司其職，各自干各自的事情。
三是發(fā)展產業(yè)鏈金融。在金融的融資里，我們沿著一個產業(yè)的鏈條來發(fā)展金融是對的。財務公司的協會統計顯示，我國財務公司253家，基本上是行業(yè)里的大型企業(yè)來做的。2018年經營業(yè)務收入2,647億元，利潤總額1,966億元。它的業(yè)務模式包括應收賬款融資、應付賬款融資、存貨抵質押融資、聯合保理、貼現再貼現轉貼現、延伸產業(yè)鏈貼現、委托貸款、支付、結算、結匯、保函、擔保、代理保險、池化融資、融資租賃、投資、證券投資、股票投資、財務管理、財務咨詢、企業(yè)債等。我為什么推崇它呢？是因為金融與產業(yè)的融合有穩(wěn)固的基礎，其風險因融合于產業(yè)而大幅度降低，因為鏈條上的企業(yè)緊密相連。
四是核心企業(yè)的責任。供應鏈金融里面最突出的一個特點就是跟核心企業(yè)連在一起，什么叫核心企業(yè)呢？我們有一個概念，這個核心企業(yè)是產業(yè)供應鏈中居于關鍵位置的企業(yè)，它的存在決定了產業(yè)供應鏈的存在。掌握核心技術的企業(yè)，這個核心技術可以是生產制造技術，也可以管理信息技術，生產經營規(guī)模或資金規(guī)模居于鏈條上企業(yè)之首。但是現在有一個傾向，大家把過多責任推給核心企業(yè)，讓核心企業(yè)承擔更多責任，而核心企業(yè)現在已經不堪負重。如果核心企業(yè)倒了，整個產業(yè)鏈條也就倒了，所以核心企業(yè)的風險也應該注意。
核心企業(yè)規(guī)模大了，資金周轉量就大。準備的資金多了，會造成浪費；少了，會頭寸緊張，信用受影響；核心企業(yè)是各類金融機構的優(yōu)質客戶，大家爭相授信，使核心企業(yè)的可用資金增多，誘發(fā)該企業(yè)投資的欲望，希望能進一步擴大規(guī)模，提高市場占有率，甚至獨占。當資金量足夠大的時候，開始跨行業(yè)投資，甚至進行風險投資、搞資本運作、投資股市和債市等，杠桿過大，風險也在積累。
核心企業(yè)的資產分布量大面廣，核心企業(yè)也面臨競爭的壓力，很多民營企業(yè)核心企業(yè)資金鏈已經是非常緊張了，這是個大問題。另外還出現一個問題，核心企業(yè)惡意超期占用供應商資金，影響鏈上企業(yè)資金流動性。
最后我有一個小結，數據和金融是未來產業(yè)發(fā)展的重要因素，這一點毫無疑義。另外，信用保證和實物保證同樣重要。供應鏈金融缺少載體和工具，合同、發(fā)票、倉單、商票、質押清單這些都可以作為工具，但是倉單這個工具應該重新被認識，業(yè)務模式重回倉單質押。
風控的初端是選擇信用好的客戶，需要有科學的指標體系和認真評估，然后實施線上線下監(jiān)管同步。不要把誠信體系建設完全建立在區(qū)塊鏈上，雖然現在區(qū)塊鏈比較熱，但企業(yè)生死存亡之際，規(guī)則總會被突破?；貧w本原，管仲說過兩句話“民之就利，如水之走下，旁無擇也。衣食足然后知榮辱、倉廉實然后知禮節(jié)?！?/span>
貿易摩擦源于國家的利益沖突，不要把它當成太大的事情，因為貿易保護和自由貿易數千年來一直在互相較量，貿易保護是國際常態(tài)，商品輸出是最基礎的國家關系，關稅壁壘是保護國家產業(yè)，全球化是特定條件下的產物。全球化是特定條件下的產物，它是不正常的，真正正常的是關稅壁壘，要保護本國的利益。所以我們心里要放寬一點，做好自己的事情。
來源：中物聯園區(qū)專委會、中國物流學會
作者：中國物資儲運協會名譽會長，中國城市物流研究中心主任 姜超峰
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