2020年6月28日，中國人民銀行公布了《標準化票據(jù)管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》），自2020年7月28日起實施。
《管理辦法》明確了標準化票據(jù)的定義、參與機構(gòu)、基礎(chǔ)資產(chǎn)、創(chuàng)設(shè)、信息披露、投資者保護、監(jiān)督管理等，規(guī)范標準化票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展。央行有關(guān)負責(zé)人表示，標準化票據(jù)以票據(jù)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，聯(lián)通票據(jù)市場和債券市場，有利于發(fā)揮債券市場的專業(yè)投資和定價能力，增強票據(jù)融資功能和交易規(guī)范性。
《管理辦法》將"標準化票據(jù)"定義為"存托機構(gòu)歸集商業(yè)匯票組建基礎(chǔ)資產(chǎn)池，以基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持而創(chuàng)設(shè)的受益證券"。市場普遍認為，這明確了標準化票據(jù)不屬于"信貸資產(chǎn)"，也意味著標準化票據(jù)基本被明確為"標準化債權(quán)類資產(chǎn)"，這也代表著今后資管產(chǎn)品可以投資于標準化票據(jù)。
之后，9月，央行等八部門發(fā)布《關(guān)于規(guī)范發(fā)展供應(yīng)鏈金融、支持供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定循環(huán)和優(yōu)化升級的意見》，再次強調(diào)中小微企業(yè)可通過標準化票據(jù)從債券市場融資，提高商業(yè)匯票簽發(fā)、流轉(zhuǎn)和融資效率。
從政策意圖來看，上述政策旨在通過標準化票據(jù)提高應(yīng)收賬款標準化程度，將標準化票據(jù)融資作為服務(wù)中小微企業(yè)的重要融資工具之一。
標準化票據(jù)有哪些特征？
1、主要參與機構(gòu)
包括：
①存托機構(gòu)，《管理辦法》規(guī)定須為熟悉票據(jù)和債券市場的商業(yè)銀行或證券公司。存托機構(gòu)的主要職責(zé)是為標準化票據(jù)提供基礎(chǔ)資產(chǎn)歸集、管理、創(chuàng)設(shè)、信息披露以及協(xié)助完成兌付、追索等。
②原始持票人，指根據(jù)存托協(xié)議約定將符合條件的商業(yè)匯票完成存托，取得相應(yīng)對價的商業(yè)匯票持票人。其主要職責(zé)有兩塊：一是存托時以背書方式將基礎(chǔ)資產(chǎn)權(quán)利完整轉(zhuǎn)讓，不得存在虛假或欺詐性存托;二是不得認購或變相認購以自己存托的商業(yè)匯票為基礎(chǔ)資產(chǎn)的標準化票據(jù)?！豆芾磙k法》中原始持票人取得基礎(chǔ)資產(chǎn)未采用有真實貿(mào)易背景的表述。
③票據(jù)經(jīng)紀機構(gòu)，《管理辦法》規(guī)定，也必須為金融機構(gòu)，主要職責(zé)是受存托機構(gòu)委托，負責(zé)歸集基礎(chǔ)資產(chǎn)。
2、基礎(chǔ)資產(chǎn)應(yīng)符合信用主體的核心要素相似、期限相近，為依法合規(guī)取得，權(quán)屬明確、權(quán)利完整、可依法轉(zhuǎn)讓等，獨立于存托機構(gòu)等其他參與人的固有財產(chǎn)。歸集基礎(chǔ)資產(chǎn)的方式可以是存托機構(gòu)自行歸集或通過票據(jù)經(jīng)濟機構(gòu)歸集。
3、信息披露和投資人保護上，存托機構(gòu)應(yīng)在標準化票據(jù)創(chuàng)設(shè)前和存續(xù)期間真實、準確、完整、及時披露對其投資價值判斷有實質(zhì)性影響的信息。發(fā)生任何影響基礎(chǔ)資產(chǎn)價值的重大事件，存托機構(gòu)應(yīng)自獲得相關(guān)信息之日起3日內(nèi)向投資者披露。標準化票據(jù)的持有人享有相關(guān)法律法規(guī)和合同約定的權(quán)利。標準化票據(jù)存續(xù)期間發(fā)生重大事項等，由持有人大會審議決定。
管理框架上，標準化票據(jù)的承銷、登記托管、清算結(jié)算、交易流通等適用銀行間債券市場的現(xiàn)行規(guī)定，在銀行間債券市場和票據(jù)市場交易流通，由中國人民銀行實施宏觀調(diào)控和監(jiān)督管理。標準化票據(jù)相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施，負責(zé)制定相關(guān)制度和規(guī)則，報中國人民銀行備案后施行。
陷入停滯的標準化票據(jù)業(yè)務(wù)是時候重啟了？
不過，進入2021年以后，標準化票據(jù)業(yè)務(wù)陷入停滯，再無新增標準化票據(jù)發(fā)行。據(jù)悉，缺乏明確統(tǒng)一標準化票據(jù)規(guī)則或是重要原因之一，而關(guān)于標準化票據(jù)創(chuàng)設(shè)的管理制度和技術(shù)支持仍在不斷完善有關(guān)。
2021年6月1日，上海票據(jù)交易所發(fā)布三年發(fā)展規(guī)劃（2021-2023年）其中明確提出：推動標準化票據(jù)相關(guān)工作。做好標準化票據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)相關(guān)配套服務(wù)，支持金融機構(gòu)以供應(yīng)鏈票據(jù)為基礎(chǔ)資產(chǎn)推進標準化票據(jù)業(yè)務(wù)；會同其他基礎(chǔ)設(shè)施做好交易流通服務(wù)。完善標準化票據(jù)、跨境人民幣貿(mào)易融資轉(zhuǎn)讓服務(wù)平臺、票付通、貼現(xiàn)通等創(chuàng)新業(yè)務(wù)規(guī)則，推動市場參與者合規(guī)參與創(chuàng)新業(yè)務(wù)，提升票據(jù)市場服務(wù)實體經(jīng)濟的作用。
2021月8月3日，上海票據(jù)交易所召開2021年下半年工作會議，部署了下半年工作，其中提及：積極推動供應(yīng)鏈票據(jù)平臺和跨境人民幣貿(mào)易融資轉(zhuǎn)讓服務(wù)平臺建設(shè)，完善標準化票據(jù)業(yè)務(wù)配套機制，探索完善各類業(yè)務(wù)創(chuàng)新。
2022年8月20日，新一代票據(jù)業(yè)務(wù)系統(tǒng)成功上線，41家銀行、10家財務(wù)公司共51家首批機構(gòu)投產(chǎn)新一代票據(jù)業(yè)務(wù)系統(tǒng)全流程業(yè)務(wù)功能。
新一代票據(jù)業(yè)務(wù)系統(tǒng)的建成將給票據(jù)市場帶來三大突破性改變：
一是打破了原先分散在電子商業(yè)匯票系統(tǒng)和票據(jù)交易系統(tǒng)分別處理電票貼現(xiàn)前和貼現(xiàn)后業(yè)務(wù)的系統(tǒng)格局，通過優(yōu)化技術(shù)路線，實現(xiàn)了一個業(yè)務(wù)系統(tǒng)、一套接口功能兼容紙電票據(jù)全生命周期業(yè)務(wù)流程，徹底解決了當前票據(jù)市場因兩個系統(tǒng)并行導(dǎo)致的業(yè)務(wù)處理復(fù)雜、運行風(fēng)險大、成本投入多等技術(shù)問題。
二是對傳統(tǒng)電票的簽發(fā)和流轉(zhuǎn)形式優(yōu)化升級，通過科技賦能，引入了票據(jù)"找零支付"功能，既支持出票企業(yè)以傳統(tǒng)方式簽發(fā)固定金額的票據(jù)，又支持以創(chuàng)新方式簽發(fā)標準金額票據(jù)組成的票據(jù)包。選擇簽發(fā)票據(jù)包的，持票企業(yè)可以在轉(zhuǎn)讓背書、貼現(xiàn)等業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，將持有的票據(jù)包按實際金額分包使用，更好地滿足企業(yè)多樣化的支付需求。
三是前移風(fēng)險關(guān)口，加強綜合防控，引入了企業(yè)信息報備、賬戶主動管理、承兌信息披露、信用信息查詢等身份校驗和信用約束機制，形成前后一體、多管齊下的風(fēng)控體系，有效提升了風(fēng)險綜合管控能力。
新一代票據(jù)業(yè)務(wù)系統(tǒng)成功上線，標志著票據(jù)業(yè)務(wù)系統(tǒng)對票據(jù)市場發(fā)展的技術(shù)支撐進一步增強。而新系統(tǒng)實現(xiàn)了票據(jù)非標轉(zhuǎn)標的轉(zhuǎn)換，也進一步完善了標準化票據(jù)創(chuàng)設(shè)的管理制度和技術(shù)支持。
種種跡象表明，標準化票據(jù)恢復(fù)發(fā)行指日可待。作為服務(wù)中小微企業(yè)融資的重要工具，重啟標準化票據(jù)業(yè)務(wù)，將能吸引除銀行、核心企業(yè)以外更多的投資群體，釋放票據(jù)資產(chǎn)服務(wù)中小企業(yè)融資的能力。
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