商票面臨的挑戰(zhàn)眾多，企業(yè)會減少簽發(fā)嗎？看真實數(shù)據怎么說，最近兩年，商票市場發(fā)展面臨著諸多挑戰(zhàn)，在此背景下，企業(yè)有減少商票簽發(fā)量嗎，當前商票簽發(fā)呈現(xiàn)出什么特點，國有企業(yè)和民營企業(yè)、不同行業(yè)的企業(yè)商票簽發(fā)有何變化？
一、商票面臨的挑戰(zhàn)
最近兩年，商票市場主要面臨如下三個挑戰(zhàn)：
（1）應收賬款電子憑證的替代
近幾年，很多大型企業(yè)紛紛開始建立自己的應收賬款電子憑證流轉平臺，由于應收賬款電子憑證與電子商票具有高度相似性，對商票形成一定替代性。
（2）商票爆雷事件持續(xù)發(fā)生
2020年以來，商票市場商票逾期不兌付的現(xiàn)象顯著增多，房企商票爆雷事件時有發(fā)生。企業(yè)對商票態(tài)度趨于謹慎，部分企業(yè)接受商票的意愿降低。
（3）商票信息披露約束性增強
根據中國人民銀行公告〔2020〕第19號（規(guī)范商業(yè)承兌匯票信息披露）中的規(guī)定，2021年8月1日起，商票承兌人需定期在票據信息披露平臺披露商票承兌信息和承兌信用信息。如果商票逾期達到一定條件，承兌人信息將在票據信息披露平臺每月的《票據持續(xù)逾期名單》中進行公示，這增強了對承兌人的約束的同時，也可能使部分企業(yè)放棄使用商票。
二、研究樣本的選取
本文選擇A股上市公司中應付票據較高，且2021年末應付票據中商票余額大于1000萬，且企業(yè)性質為國有或民營企業(yè)合計200家公司作為樣本，分析其2022年上半年商票簽發(fā)量的變化。用200家上市公司2021年末的應付票據和應付商票余額制作散點圖如下：
數(shù)據來源：上市公司財報，善覺科技整理
可以看到，樣本企業(yè)票據分布總體比較分散，既包含了目前上市公司中大規(guī)模簽發(fā)商票的主流企業(yè)，也包含了大量簽發(fā)商票規(guī)模不高的企業(yè)，其中2021年末應付商票余額10億元以上的企業(yè)70家，10億元以下的企業(yè)130家，樣本能比較完整反映整體企業(yè)商票簽發(fā)變化情況。上圖中紅色虛線代表應付票據=應付商票，即簽發(fā)的票據全部為商票，而越靠近橫坐標則表示應付票據中商票占比越低。
三、整體情況
2022年6月末，全市場商業(yè)匯票承兌余額為18.3萬億元，較年初增長22.2%；A股上市公司全體應付票據余額為3.17萬億元，較年初增長11.3%；樣本200家上市公司應付票據余額合計為1.72萬億元，較年初增長11.6%；樣本200家上市公司應付商票余額合計為3469億元，較年初下降2.2%，商票在應付票據中的占比為20.2%。
上述數(shù)據透露出多個信息，2022年上半年，上市公司票據簽發(fā)余額增速要顯著低于全市場票據簽發(fā)余額，非上市企業(yè)票據簽發(fā)量增長更快；200家樣本企業(yè)票據簽發(fā)余額增速與A股整體接近，能比較準確反映上市公司群體票據簽發(fā)量的變化。200家樣本企業(yè)在應付票據余額增長11.6%的背景下，應付商票余額卻下降了2.2%，從總體來看，無論是從絕對規(guī)模還是相對銀票的角度來看，2022年上半年企業(yè)確實一定程度上在減少商票的簽發(fā)，雖然下降幅度并不大。
四、國企與民企的差異
200家企業(yè)中，國企和民企數(shù)量分別為130家和70家，其2022年6月末應付商票余額分別為2613億元、856億元，分別較年初上升1.8%和下降12.7%。國企商票小幅增長，而民企商票則出現(xiàn)了較大幅度下降。
注：單位：億元；持平企業(yè)數(shù)表示應付商票余額變動在5%以內。
再來看應付商票變化三種情況下的企業(yè)數(shù)量，200家企業(yè)中，有79家應付商票增長5%以上，23家持平，98家下降超過5%。相較于選擇增加商票簽發(fā)量，更多的企業(yè)選擇降低商票簽發(fā)量，國企和民企表現(xiàn)出相同的規(guī)律。
五、不同行業(yè)的差異
再來看不同行業(yè)應付商票的變化，不出意料，2022年上半年不同行業(yè)應付商票變化差異極大，既有保持高增長的行業(yè)，同樣也有大幅下降的行業(yè)。
單位：億元
可以看到，建筑裝飾行業(yè)為應付商票規(guī)模最大的行業(yè)，2022年6月末應付商票余額達到1008億元，較年初增長16.6%，繼續(xù)保持較高增速；通信行業(yè)則成為應付商票增長最快額行業(yè)，5家通信行業(yè)企業(yè)2022年6月末應付商票余額達到294億元，較年初增長83.5%；房地產行業(yè)不出意外成為應付商票下降最快的行業(yè)，下降幅度達到34.4%。
目前來看，不同行業(yè)商票簽發(fā)出現(xiàn)明顯分化，建筑裝飾、通信、交通運輸、機械設備行業(yè)商票簽發(fā)量保持增長，而房地產、鋼鐵、國防軍工、汽車、石油石化、商貿零售行業(yè)商票則不同程度出現(xiàn)了下滑。
六、總結
通過上文的分析，2022年上半年，商票簽發(fā)量出現(xiàn)了一定程度的下降，顯著落后于銀票簽發(fā)量的增長，不少企業(yè)選擇減少商票的簽發(fā)規(guī)模。相較于國企，民營企業(yè)商票簽發(fā)量的下降幅度較大。
不同行業(yè)應付商票變化各異，商票持續(xù)爆雷的房地產行業(yè)商票簽發(fā)量顯著下滑，鋼鐵、國防軍工、汽車這些近年來熱衷于建設應收賬款電子憑證流轉平臺的行業(yè)商票簽發(fā)量也出現(xiàn)了比較明顯的下降。目前建筑行業(yè)，尤其是其中的國有基建企業(yè)，商票簽發(fā)量保持穩(wěn)定增長；通信行業(yè)，尤其是其中的三巨頭，近兩年商票簽發(fā)量增長較快。
當前商票發(fā)展上確實面臨較多挑戰(zhàn)，監(jiān)管部門也有意通過商票信息披露來加強商票信用體系建設，但僅僅做這些恐怕還不夠，發(fā)展商票是一個系統(tǒng)工程，期待后面更多的舉措出臺！
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