不久前，中國(guó)票據(jù)研究中心發(fā)布了一篇《票據(jù)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)“溫度計(jì)”嗎？》，引起了大家的熱議。票據(jù)作為金融子市場(chǎng)之一，能夠映射實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況毫無(wú)疑問(wèn)，但能成為“溫度計(jì)”的關(guān)鍵在于其維度的多元性與高度的靈敏性。
一、唯一打通多環(huán)節(jié)的金融工具
票據(jù)是目前極少具有多面性的金融工具，企業(yè)既可以將其作為支付工具，也可以作為融資工具；企業(yè)貼現(xiàn)后歸屬于銀行貸款，而在銀行間市場(chǎng)票據(jù)交易又和債券交易幾乎沒(méi)有差別；甚至銀行還可以將票據(jù)進(jìn)行再貼現(xiàn)。票據(jù)的全生命周期中的重要環(huán)節(jié)如下：
可以說(shuō)，票據(jù)是目前唯一打通企業(yè)間、銀企間、金融機(jī)構(gòu)間、銀行與央行眾多環(huán)節(jié)的金融工具，而且各環(huán)節(jié)之間并不是割裂的，因此，它可以反映企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、銀行信貸投放、金融機(jī)構(gòu)交易行為、央行政策意圖等多方面的信息。
二、票據(jù)利率的靈敏性
票據(jù)之所以能成為溫度計(jì)的一個(gè)重要原因在于其利率變化的靈敏性，票據(jù)市場(chǎng)可以說(shuō)是目前利率最為市場(chǎng)化的金融子市場(chǎng)之一。
按市場(chǎng)類(lèi)型來(lái)分，目前票據(jù)利率主要有民間貼現(xiàn)利率、銀行貼現(xiàn)利率、金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率。由于當(dāng)前票據(jù)的需求主要源于銀行的信貸投放需求，因此，票據(jù)利率通常被作為反映銀行信貸投放情況的一個(gè)重要指標(biāo)。
然而票據(jù)利率不僅能反映信貸情況，還能用于反映不同行業(yè)、不同信用狀況企業(yè)的流動(dòng)性情況。比如2021年房企商票爆雷事件，其實(shí)在2020年已經(jīng)露出端倪，部分房企商票在民間市場(chǎng)票據(jù)利率快速上升，甚至突破36%。
只要留心觀察，票據(jù)市場(chǎng)能發(fā)現(xiàn)很多經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在的問(wèn)題，就如溫度計(jì)一樣。
來(lái)源：票風(fēng)筆記
（天下通商貿(mào)-讓電票學(xué)習(xí)更簡(jiǎn)單，做電票知識(shí)普及的領(lǐng)航者，面對(duì)商票痛難點(diǎn)不再困惑，關(guān)注抖音號(hào)390626901獲取全套“商票到期不能兌付解決方案”）