帶銀行保函的商業(yè)承兌匯票真的安全嗎，隨著今年銀行承兌匯票的貼現(xiàn)利率持續(xù)下跌，票據(jù)買(mǎi)入方的收益空間逐漸收窄，此時(shí)收益率更高的商票就成了各界票據(jù)資金方的新關(guān)注對(duì)象。結(jié)合票交所即將上市、金融區(qū)塊鏈概念被媒體大肆炒作，下半年起不少機(jī)構(gòu)已經(jīng)開(kāi)始試水涉足商票業(yè)務(wù)，一時(shí)市場(chǎng)上出現(xiàn)了多種多樣關(guān)于商票的創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，其中各類(lèi)非銀金融機(jī)構(gòu)的介入似讓人看見(jiàn)日后市場(chǎng)欣欣向榮的遠(yuǎn)景。例如票據(jù)ABS、票據(jù)P2B等業(yè)務(wù)模式看起來(lái)可行性之高，讓一些股份制銀行削尖了頭也要上。然而這些模式在業(yè)務(wù)實(shí)踐中真如看起來(lái)那么安全嗎？雖然眼前來(lái)看盈利的空間非常大，但是筆者認(rèn)為，在此節(jié)點(diǎn)之上我們更應(yīng)該冷靜下來(lái)理智推敲——?jiǎng)?chuàng)新業(yè)務(wù)一口咬下去利潤(rùn)肥美多汁，但畢竟是沒(méi)多少人吃過(guò)的螃蟹，不細(xì)細(xì)按科目種分類(lèi)分析一下有毒沒(méi)毒，那吃起來(lái)總是不甚放心的。作為業(yè)務(wù)的直接參與者，若我們不知其所以而貿(mào)貿(mào)然開(kāi)展，則始終難防一個(gè)萬(wàn)一，一腔熱忱的背后必要有細(xì)致的思量才能真正做得上放心業(yè)務(wù)。
帶銀行保函的商業(yè)承兌匯票真的安全嗎
綜合以上所述，我們天下通商貿(mào)準(zhǔn)備專(zhuān)門(mén)做幾期內(nèi)容，來(lái)分解一些創(chuàng)新模式中需要被關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)要點(diǎn)，以供各位讀者參考。作為這個(gè)系列的第一期，我們將圍繞商票的銀行保函來(lái)進(jìn)行實(shí)務(wù)分析。
在分析保函之前，我們先簡(jiǎn)要講一講實(shí)務(wù)操作中商票需要被注意的一些特點(diǎn)，這些內(nèi)容并不是筆者為了湊字?jǐn)?shù)，而是越是熟悉的東西有時(shí)更容易被忽略，我們的讀者大部分基本都熟悉商票或者都親手操作過(guò)商票轉(zhuǎn)貼，但眼前我們需要跳出轉(zhuǎn)貼的慣常思維，從金融資產(chǎn)的角度去重新看待商票。
商票與銀票之間的差異就如同大熊貓與小熊貓一樣——叫法雖然差不多，但究其本質(zhì)而言差別還是很大的（雖然同樣是貿(mào)易支付工具）。首先，銀票有銀行承兌作為其信用背書(shū)，在遠(yuǎn)期承兌環(huán)節(jié)只需要考慮銀行資信，進(jìn)入市場(chǎng)流通至今，基本只要票不是假的，哪怕企業(yè)沒(méi)錢(qián)也照樣不用擔(dān)心其到期無(wú)人兌付，所以自然基本不需要考慮其風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，貼現(xiàn)率比商票要低很多；而商票的承兌主體是開(kāi)票企業(yè)本身，所以大家在買(mǎi)入的時(shí)候就要考慮到企業(yè)的還款能力，是存在實(shí)質(zhì)性的違約風(fēng)險(xiǎn)的，因此要考慮到風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，商票的市場(chǎng)貼現(xiàn)率就較銀票要高出好幾倍。從企業(yè)財(cái)務(wù)方面來(lái)說(shuō)，開(kāi)銀票主要有兩種方式：（1）全額保證金（或理財(cái)?shù)痊F(xiàn)金等價(jià)資產(chǎn)）質(zhì)押開(kāi)票，（2）部分保證金（票面額30%或以上）+占用銀行綜合授信額度開(kāi)票；基于此，企業(yè)所開(kāi)的銀票基本都是需要計(jì)入表內(nèi)，而商票由于承兌主體是自己，既不需要保證金也不會(huì)占用銀行授信額度，大部分企業(yè)都將開(kāi)商票當(dāng)作表外負(fù)債。那么問(wèn)題來(lái)了，商票保函是什么鬼？
先從它的定義說(shuō)起吧，商票保函是指銀行針對(duì)具體商票開(kāi)具的保證兌付保函，一般是在銀行對(duì)票面付款人或者票面收款人有授信額度的情況下，占用企業(yè)授信余額辦理的表外業(yè)務(wù)，銀行以此賺取中間業(yè)務(wù)收入。各家銀行的保函格式皆有不同，但基本包含以下元素：票據(jù)票號(hào)，票面金額，付款人與收款人全稱(chēng)，票據(jù)開(kāi)票日與到期日，出函銀行全稱(chēng)以及公章，出函銀行行長(zhǎng)（或相關(guān)有權(quán)人）簽章。
舉個(gè)例子：
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這是目前市場(chǎng)上非常常見(jiàn)的一種商票保兌函格式。
最初票據(jù)保函的誕生以及運(yùn)用主要是由于銀行的表內(nèi)貸款總規(guī)模有限，在貸款投放足額之后，如果企業(yè)還有貸款需求，銀行就會(huì)考慮使用表外工具，例如開(kāi)銀票就是其中之一。一般來(lái)說(shuō)，銀票、信用證等在開(kāi)具的時(shí)候銀行都會(huì)按一定比例要求企業(yè)存入保證金，保證金比例在30%及以上，假如企業(yè)不想存入保證金，希望能通過(guò)使用自己在銀行的授信余額獲取融資，那解決這種情況的方式之一就是銀行給該企業(yè)所承兌的商票開(kāi)具保兌函。由于今年電子商票剛剛開(kāi)始推行，因此銀行開(kāi)的保兌函有的是傳統(tǒng)紙質(zhì)型，還有少數(shù)是直接在ECDS系統(tǒng)中添加保兌備注型（新型）。
如下圖所示為銀行的表外業(yè)務(wù)品種基本所包含的業(yè)務(wù)品種。
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我們?cè)跇I(yè)務(wù)群里經(jīng)常會(huì)看到有人賣(mài)商票的廣告里寫(xiě)著：“出XX集團(tuán)有限公司承兌的X億商票，有XX銀行不上網(wǎng)保函……”。那什么是不上網(wǎng)保函呢？并不僅僅只是指紙質(zhì)保函（在ECDS系統(tǒng)內(nèi)沒(méi)有留下相關(guān)痕跡）。
企業(yè)到銀行辦理授信業(yè)務(wù)的時(shí)候，我們都知道銀行會(huì)對(duì)企業(yè)的貸款卡進(jìn)行查詢(xún)，也就是銀行登錄到央行網(wǎng)站上去對(duì)企業(yè)在所有銀行系統(tǒng)內(nèi)開(kāi)展過(guò)的業(yè)務(wù)情況進(jìn)行一個(gè)概覽，內(nèi)容包括表內(nèi)及表外科目。
舉個(gè)例子，如下所示——
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一份企業(yè)信用報(bào)告（即貸款卡查詢(xún)結(jié)果）中一般能看到這些內(nèi)容：
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所以如果賣(mài)票人在解釋“不上網(wǎng)”原因的時(shí)候說(shuō)因?yàn)槠睋?jù)保兌函是表外項(xiàng)目所以在人行系統(tǒng)里是不登記的，這時(shí)候你就能知道他這是在純扯淡了（知識(shí)就是力量）。
一般來(lái)說(shuō)“不上網(wǎng)保函”主要由以下2種情況構(gòu)成：（1）銀行在開(kāi)保兌函的時(shí)候雖然占用了企業(yè)在銀行的授信，但是錄系統(tǒng)的時(shí)候使用了其他的授信科目，所以只能出具紙質(zhì)保函，在ECDS系統(tǒng)里沒(méi)有相關(guān)記錄痕跡；（2）企業(yè)在銀行沒(méi)有授信背景，或者銀行開(kāi)保函的時(shí)候沒(méi)有走內(nèi)部信貸系統(tǒng)審批流程。這兩種情況，前者尚可在對(duì)真實(shí)情況進(jìn)行調(diào)查了解之后考慮是否要做，后者的話就要謹(jǐn)慎待之了。無(wú)論是哪種情況，各位買(mǎi)方除了需要對(duì)銀行的業(yè)務(wù)背景做了解，對(duì)企業(yè)的還款能力也要做充分的盡調(diào)，畢竟保函只是兜底形式，企業(yè)才是最根本的還款來(lái)源。
結(jié)合今年的市場(chǎng)來(lái)看，隨著票交所的上線，非銀資金方對(duì)票據(jù)市場(chǎng)躍躍欲試，都想要趁早進(jìn)入市場(chǎng)占坑，多多打怪累積經(jīng)驗(yàn)值。去年開(kāi)始就有不少互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)資金方通過(guò)P2B的業(yè)務(wù)模式和銀行一起合作開(kāi)展票據(jù)業(yè)務(wù)（主要的資產(chǎn)標(biāo)的以帶函商票及銀票為主），由于今年銀行承兌匯票的利率一路下跌，已經(jīng)無(wú)法與這些非銀機(jī)構(gòu)的資金成本相匹配，所以今年以來(lái)各家非銀資金方都將視線投給了商票。但從上半年以及下半年銀行的信貸數(shù)據(jù)來(lái)看，今年銀行給商票開(kāi)保兌函的可能性微乎其微：年內(nèi)基本各家銀行的貸款投放情況均不理想，甚至無(wú)法完成投放指標(biāo)，在這種情況下，有一部分銀行甚至開(kāi)始和企業(yè)客戶(hù)協(xié)商，將部分開(kāi)銀票的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為直接貸款給企業(yè)，以此來(lái)充一部分規(guī)模；在這種情況下，企業(yè)要用在銀行的授信余額基本不是直接貸款就是開(kāi)成銀票（融資成本基本在2.7%到4.8%之間），對(duì)于企業(yè)和銀行來(lái)說(shuō)雙方都比較傾向于這種方式，而非企業(yè)開(kāi)出商票后讓銀行開(kāi)保兌函，再去找貼現(xiàn)渠道（聽(tīng)起來(lái)都覺(jué)得好累，何況做起來(lái)）。當(dāng)然也有例外，比如銀行給自己的企業(yè)開(kāi)商票保兌之后直接將票據(jù)通過(guò)ABS模式發(fā)行出去，這種情況下企業(yè)的融資成本依然還在5%以下，對(duì)于銀行而言也是做了創(chuàng)新型業(yè)務(wù)產(chǎn)生了無(wú)形增益。因?yàn)榻衲晟唐北逗募眲p少，導(dǎo)致年內(nèi)的P2B等面向非銀資金方的業(yè)務(wù)品種在開(kāi)展的過(guò)程中舉步維艱，很難把量做上去，所以導(dǎo)致那些想要買(mǎi)入票據(jù)資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)開(kāi)始嘗試轉(zhuǎn)型，自己做起了授信風(fēng)控系統(tǒng)；有部分互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)在市場(chǎng)上已經(jīng)公開(kāi)了自己做的商票白名單，有針對(duì)性的買(mǎi)入一些央國(guó)企母公司以及優(yōu)質(zhì)上市企業(yè)承兌的商票，嘗試脫離銀行增信的環(huán)節(jié)，自己根據(jù)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)情況開(kāi)展商票投資。
這里就不舉栗子了。
回到商票保兌函的話題上來(lái)，啰嗦了那么多內(nèi)容，為了證明我們不是標(biāo)題黨，所以在這里也給各位讀者貼一些實(shí)用的日常操作建議，告訴大家在買(mǎi)入商票的時(shí)候鑒別商票紙質(zhì)保兌函需要注意的要點(diǎn)：
1.要注意出具商票保兌函的機(jī)構(gòu)大小。對(duì)于一些支行以及二三級(jí)小分行出的保兌函，需要注意問(wèn)出函行要他們的業(yè)務(wù)授權(quán)文件（帶章的電子版或者照片也可以），商票的保兌函出具權(quán)限一般在總行和一級(jí)分行較多，如果有下屬較小機(jī)構(gòu)有權(quán)開(kāi)具，那肯定有上級(jí)分行或者總行的業(yè)務(wù)授權(quán)書(shū)。要警惕萬(wàn)一出現(xiàn)分支行越權(quán)辦理業(yè)務(wù)的情況。我們?cè)谑袌?chǎng)上，現(xiàn)在還是偶爾能在市場(chǎng)上看到某一些支行直接給某家企業(yè)開(kāi)出好幾億的紙質(zhì)保函的情況，不管你信不信，反正我是不太愿意相信的，一家支行的貸款業(yè)務(wù)承攬?bào)w量每年多少就放在那里，有經(jīng)驗(yàn)的行長(zhǎng)一般不會(huì)允許業(yè)務(wù)量發(fā)生這種程度的巨量暴增，所以這種情況會(huì)比較反常，需要謹(jǐn)慎對(duì)待。
2.保函條款過(guò)于簡(jiǎn)單隨意（只有四五行字）的情況下，要多加注意保函的開(kāi)具背景。票據(jù)保兌函的條款內(nèi)容一般都要經(jīng)過(guò)銀行法審之后才能拿出去用，除了個(gè)別小銀行的法審比較隨意可能會(huì)通過(guò)一些條款過(guò)于簡(jiǎn)單的保函外，一般的國(guó)有及股份制銀行在這方面還是非常謹(jǐn)慎的，保函上的條款字?jǐn)?shù)一般都不會(huì)少，就如文初貼的例子一樣，一般都表述的非常完備。如果一家國(guó)股銀行拿出的保函只有一個(gè)要素表外加四五行文字，或者連行長(zhǎng)簽字欄都沒(méi)有的情況下，這個(gè)保函就有可能并未經(jīng)過(guò)開(kāi)函銀行其上屬的一級(jí)分行或總行的法審環(huán)節(jié)，它的執(zhí)行力就相對(duì)存在一些疑問(wèn)，買(mǎi)方需要仔細(xì)對(duì)待之。
3.假如商票的承兌企業(yè)所在地及其基本戶(hù)所在地距離出函銀行均較遠(yuǎn)，需要注意調(diào)查其出票背景。這句話舉個(gè)例子來(lái)說(shuō)就是，假設(shè)一家北京本地的企業(yè)在天津開(kāi)了基本戶(hù)，然后找了一家云南的銀行給其商票出保兌函，那這種反常的情況就需要注意調(diào)查商票開(kāi)票背景（一般情況下誰(shuí)會(huì)舍近求遠(yuǎn)去辦理業(yè)務(wù)呢），以免遠(yuǎn)期出現(xiàn)問(wèn)題難以行權(quán)。
4.核實(shí)出函銀行對(duì)票據(jù)承兌企業(yè)是否成功辦理出授信額度，如果有，就要核實(shí)企業(yè)辦出的授信總額是多少，保兌的票據(jù)總額不可能大于其授信總額。
5.無(wú)論如何收此類(lèi)保函票一定要核行，必須要核行，絕對(duì)要核行。
以上幾點(diǎn)做到的話基本能幫助大家有效過(guò)濾掉大部分不靠譜的商票保兌函，但是無(wú)論如何，還是能上ECDS系統(tǒng)的保兌最靠譜（如下圖）。
帶銀行保函的商業(yè)承兌匯票真的安全嗎
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