影響票據(jù)貼現(xiàn)利率的宏觀和微觀因素，關(guān)聯(lián)在哪里？如何玩轉(zhuǎn)票據(jù)市場，票據(jù)價格由誰決定？隨著票據(jù)交易量的擴(kuò)大，參與主體的增多，影響票價的不是單一變量，而是宏部因素和微觀因素共同作用的結(jié)果。

影響票據(jù)貼現(xiàn)利率的宏觀和微觀因素，關(guān)聯(lián)在哪里？

影響票價的宏觀因素主要包括：貸款規(guī)模的松緊、準(zhǔn)備金率的升降、加息降息等。影響票價的微觀因素主要包括：資金價格、交易品種、票據(jù)市場價格、供求關(guān)系、時間窗口、期限長短等。

宏觀因素

1、貸款規(guī)模的松緊對票據(jù)價格的影響分析。貸款規(guī)模寬松,票據(jù)價格就會下降,票據(jù)價格就會處在低位,一般來說,貸款規(guī)模越寬松,票據(jù)的價格就會越低;反之,如果實行緊縮的貨幣政策,貸款規(guī)模就會減少,票據(jù)價格就會上升,票據(jù)價格就會處在高位,一般來說,貸款規(guī)模越緊,票據(jù)的價格就會越高。

2、準(zhǔn)備金率的升降對票據(jù)價格的影響分析。一般來說,票據(jù)價格會隨著準(zhǔn)備金率的升降而變化,提高準(zhǔn)備金率,票據(jù)價格就會上升,降低準(zhǔn)備金率,票據(jù)價格就會降低。因為準(zhǔn)備金率的升降,直接影響商業(yè)銀行的可用資金,如果準(zhǔn)備金率提高,商業(yè)銀行的可用資金就會減少,資金市場的資金成本就會提高,并且會影響到存貸比,進(jìn)而影響到貸款規(guī)模。

3、加息降息對票據(jù)價格的影響分析。存貸款利率對票據(jù)價格的影響比貸款規(guī)模和存款準(zhǔn)備金率的影響要小得多,有時幾乎沒有影響。但是存貸款利率的升降代表著宏觀貨幣政策的趨向,釋放的是一種貨幣政策松緊的信號,對此也必須高度重視。加息初期可能對票據(jù)價格的影響不大,但隨著加息次數(shù)的增加,影響就會越來越大。一般來說,貸款利率提高,票據(jù)的價格也會相應(yīng)升高;貸款利率降低,票據(jù)價格也會相應(yīng)降低,但升降幅度不一定一致。

影響票據(jù)貼現(xiàn)利率的宏觀和微觀因素，關(guān)聯(lián)在哪里？

微觀因素

1、資金價格對票據(jù)價格的影響分析。資金價格的高低直接影響票據(jù)價格的高低,資金價格是票據(jù)定價的基礎(chǔ)。一般來說,資金價格高,票據(jù)價格就會高,反之,資金價格低,票據(jù)價格就低。

2、交易品種對票據(jù)價格的影響分析。票據(jù)的交易品種主要包括:貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn);轉(zhuǎn)貼現(xiàn)又分為買斷、賣斷、純回購、回購加買斷、搭橋業(yè)務(wù)等。實踐中,票據(jù)的交易品種對價格的影響也非常重要,不同的交易品種的價格有著自然的差別。通常來說,商業(yè)承兌匯票高于銀行承兌匯票,貼現(xiàn)高于轉(zhuǎn)貼現(xiàn),轉(zhuǎn)貼現(xiàn)高于再貼現(xiàn),即再貼現(xiàn)價格<轉(zhuǎn)貼現(xiàn)價格<貼現(xiàn)價格。轉(zhuǎn)貼現(xiàn)中,買斷高于回購加買斷,回購加買斷高于純回購。一般來說,不同的交易品種之間存在著一定的自然差價,貼現(xiàn)與轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)之間差價最大,一般在100BP以上,買斷與純回購一般差價在20——50BP;商業(yè)承兌匯票高于銀行承兌匯票50BP以上;搭橋業(yè)務(wù)一般有5BP——30BP的利差。一般來說,交易環(huán)節(jié)越多,利差就越小,因此實際交易中應(yīng)盡量減少交易環(huán)節(jié),以實現(xiàn)利潤最大化。

3、市場價格對票據(jù)價格的影響分析。我們的定價必須與票據(jù)市場的價格相適應(yīng),否則,交易就難以完成。市場價格是指票據(jù)市場上的報價,目前票據(jù)市場的報價有兩種,一種是各家商業(yè)銀行之間的相互詢價,也就是我行需要買賣票據(jù)時向各家交易對手的詢價匯總;一種是中國票據(jù)網(wǎng)上的報價,雖然中國票據(jù)網(wǎng)上的報價不實,但有很大的參考價值。

4、供求關(guān)系對票據(jù)價格的影響分析。供求關(guān)系對一切商品價格都有著重要的影響,票據(jù)的價格也不例外。在票據(jù)的簽發(fā)量一定的情況下,如果票據(jù)的買入量增加,票據(jù)的價格就會降低,反之票據(jù)的買入量減少,票據(jù)的價格就會升高。所以,建議各家兄弟行在買賣票據(jù)時盡量錯開時間,不要一次買賣太多。

5、時間窗口對票據(jù)價格的影響分析。一般來說,月末、季末、半年末、年末、大的節(jié)假日、法定存款準(zhǔn)備金繳存日和財政存款上繳國庫的時間,票據(jù)的價格會較高,是買入的時機(jī),其他時間票據(jù)價格會處在平常水平,是賣出時機(jī)。所以必須加強(qiáng)對票據(jù)價格走勢的預(yù)測分析,把握票據(jù)價格的變化規(guī)律,提前進(jìn)行買賣操作,實現(xiàn)盈利最大化。

影響票據(jù)貼現(xiàn)利率的宏觀和微觀因素，關(guān)聯(lián)在哪里？

6、期限長短對票據(jù)價格的影響分析。一般來說,票據(jù)的期限越長,利率就越高。目前在票據(jù)市場交易的商業(yè)匯票的期限通常開成三個月、六個月、甚至一年。隨著票據(jù)交易規(guī)模的擴(kuò)大,銀行流動性管理的需要和貸款規(guī)模的制約,票據(jù)的交易期限也越來越細(xì)化,一般是與Shibor的資金期限相對應(yīng),大體可分為月內(nèi)到期(即一個月以內(nèi))、2個月、3個月、4個月和6個月等,每個期限品種之間自然存在著一定的價差,一般為20——40BP。

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