票據(jù)的基本定義

中國票據(jù)市場的起源與演變，同國外票據(jù)市場比較，差別在哪里，從廣義角度上來說票據(jù)包括各種有價證券和憑證，泛指一切體現(xiàn)商事權利或者具有財產(chǎn)價值的書面憑證。發(fā)票、提貨單、倉單、股票、債券、存單等都屬于廣義票據(jù)；從狹義角度上來說《票據(jù)法》所稱票據(jù)，是指匯票、本票和支票。只有商業(yè)匯票指定日期支付，是可交易的資產(chǎn);從功能角度上來說票據(jù)具有匯兌、支付、結(jié)算、融資、投資、貨幣政策工具等功能;從信用角度上來說信用是票據(jù)的基礎，票據(jù)是信用的載體。在不同的信用制度下，票據(jù)的核心功能側(cè)重有所不同。

我國票據(jù)法1995年通過，2004年修訂，其中沒有票據(jù)的總概念，直接以匯票、本票和支票為對象，本文票據(jù)特指為匯票，匯票的定義為：出票人簽發(fā)，委托付款人在見票時或指定日期無條件支付確定的金額給收款人或持票人的票據(jù)。本文主要涉及的票據(jù)為商業(yè)票據(jù)，是銀行以外的法人、其他組織簽發(fā)的匯票，包括銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票。

當前我國票據(jù)市場主要指商業(yè)匯票市場，而了解商業(yè)匯票就要了解其各個業(yè)務行為的基本含義。

(1)出票：出票人簽發(fā)并將其交付給收款人。

(2)承兌：付款人承諾在到期日支付匯票金額(匯票特有)

(3)背書：在票據(jù)背面或粘單上記載有關事項并簽章，將票據(jù)上記載的權利或一定的匯票權利授予他人行駛。

(4)保證：擔保票據(jù)債務的履行。

(5)貼現(xiàn)與質(zhì)押：持票人以票據(jù)為基礎進行融資的行為。其中貼現(xiàn)轉(zhuǎn)移票據(jù)權利，質(zhì)押有質(zhì)押期限，不轉(zhuǎn)移票據(jù)權利

(6)付款及追索付款：承兌人或付款人向票據(jù)持有人支付承兌匯票金額。

(7)追索：承兌匯票到期被拒絕付款的，持票人可以對背書人、出票人及其他債務人行駛追索權。

各國家地區(qū)票據(jù)業(yè)務發(fā)展情況

(1)英國票據(jù)市場

英國票據(jù)市場起源于13世紀，早在13世紀，在英國的意大利商人就已經(jīng)在貿(mào)易中使用匯票。1698年英國出臺《票據(jù)支付法》，1704年出臺《木票法》，1882年出臺《匯票法》。19世紀時19世紀，倫敦成為世界金融中心，當?shù)氐纳倘算y行對票據(jù)進行承兌，促進票據(jù)流通和國際貿(mào)易的發(fā)展，至此英W銀行承兌匯頌市場占統(tǒng)治地位，促進英鎊成為國際貨幣。20世紀初，美國開始著力發(fā)展商業(yè)匯票市場，而英國則受到人蕭條和世界人戰(zhàn)導致全球貿(mào)易人幅下降。目前英國票據(jù)市場以商業(yè)票據(jù)為主，商業(yè)票據(jù)是目前英國人型公司和銀行籌集短期資金的重要融資工具。

(2)美國票據(jù)市場

美國票據(jù)市場起源于20世紀初，為了促進美國國際貿(mào)易的發(fā)展，同時也將紐約建成能與倫敦競爭的國際金融中心，美國開始推動發(fā)展銀行承兌匯票市場。

起步階段時美聯(lián)儲采取了一系列措施積極推動銀行承兌匯票市場的發(fā)展，然而后續(xù)由于受到大蕭條的影響美聯(lián)儲從1934年到1946年基本退出了銀行承兌匯票市場，市場規(guī)模由此萎縮。二戰(zhàn)后，隨著國際貿(mào)易的恢復，美國銀行承兌匯票市場開始恢復。20世紀70年代到80年代中期，美國銀行承兌匯票市場余額從80億美元左右快速增長到約820億美元。目前美國票據(jù)市場以商業(yè)票據(jù)為主。

(3)日本票據(jù)市場

日本票據(jù)市場起源于20世紀初，1919年日本銀行開始對銀行承兌匯票進行再貼現(xiàn)，這一時期同時存在基于日元的承兌匯票市場和基于外幣的蓋章票據(jù)市場。在1945年-1985年階段，由于日本作為戰(zhàn)敗國受美國影響，這一時期，本依賴美元銀行承兌匯票市場進行貿(mào)易融資。目前日本票據(jù)市場以商業(yè)票據(jù)為主，商業(yè)栗椐在日本又稱為期票。

(4)中國臺灣票據(jù)市場

中國臺灣票據(jù)市場起步于20世紀70年代，70年代起，臺灣當局將建立以票券市場為主體的貨幣市場作為一項重要的財經(jīng)政策，于1973年到1976年之間先后創(chuàng)設了國庫券、銀行承兌匯票、可轉(zhuǎn)讓定期存單和商業(yè)本票。目前，中國臺灣的由商業(yè)本票、商業(yè)匯票、國庫券、可轉(zhuǎn)讓定期存單共同構(gòu)成短期票券市場。這一市場以商業(yè)本票為主，其中又以融資性商業(yè)本票占絕大多數(shù)。市場參與者比較多元化，主要參與者為票券金融公司，臺灣票券市場基礎設施主要是臺灣集中保管結(jié)算所。

(5)中國票據(jù)市場與境外票據(jù)市場的主要區(qū)別。

首先境外票據(jù)市場商業(yè)信用及評級系統(tǒng)較為完善，而中國票據(jù)市場的商業(yè)信用發(fā)展還不充分，票據(jù)市場評級尚未建立;其次境外票據(jù)市場中票據(jù)發(fā)行人往往是資信程度較高的大型企業(yè)，而中國票據(jù)市場銀行承兌匯票占據(jù)90%以上，體現(xiàn)了銀行信用對商業(yè)信用的補充;最后境外票據(jù)市場投資人一般為機構(gòu)投資者，而中國票據(jù)市場投資者主要是銀行。

中國承兌匯票的歷史演進

(1)制度建立期

市場起步與試點探索階段(20世紀80年代初至1995年)

1979年人民銀行批準部分企業(yè)簽發(fā)商業(yè)匯票，并成立了票據(jù)研究團隊開始著手起草票據(jù)的相關制度要求，這標志著中國票據(jù)市場的開端;1981年2月，中國人民銀行上海楊浦區(qū)辦事處和黃埔區(qū)辦事處合作試辦了第一筆同城商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)業(yè)務。同年10月，徐匯區(qū)辦事處和安徽天長縣支行試辦了跨省的銀行承兌匯票的貼現(xiàn);而根據(jù)1984年12月人民銀行發(fā)布的《商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)暫行辦法》所示，1985年4月1日開始全國范圍內(nèi)開展票據(jù)承兌和貼現(xiàn)業(yè)務，標志著票據(jù)市場正式開啟，此時票據(jù)還不可轉(zhuǎn)讓;1986年中國人民銀行開始從發(fā)展市場經(jīng)濟的需求出發(fā)，重新推行"三票一卡〃，試圖把銀行結(jié)算轉(zhuǎn)移到以商業(yè)票據(jù)融資為基礎的軌道上來，但實施中阻力很大，一度不得不重新恢復"托收承付結(jié)算"。在同年，人名銀行還起草了《中國人民銀行再貼現(xiàn)試行辦法》，標志著商業(yè)匯票再貼現(xiàn)業(yè)務的開啟;1988年人民銀行發(fā)布了《銀行結(jié)算辦法》，允許商業(yè)匯票進行背書轉(zhuǎn)讓，現(xiàn)代票據(jù)市場的雛形初現(xiàn);1994年人民銀行會同其他部門發(fā)布《關于在煤炭、電力、冶金、化工和鐵道行業(yè)推行商業(yè)匯票結(jié)算的通知》并tr次運丨1]洱貼現(xiàn)交易進行金融宏觀調(diào)控。

這一階段為票據(jù)的起步階段，參與者基本是國有銀行，票據(jù)的推廣工作才剛剛起步，人多數(shù)企業(yè)并不知道有這類業(yè)務，辦理后也基本只是持票到期。加之制度尚未建立完全，銀行內(nèi)部也缺乏對此類業(yè)務相關的管理經(jīng)驗，導致票據(jù)兌付存在較大風險，推廣壓力火。

(2)發(fā)展初期

制度建設與培育發(fā)展階段(1995年至2000年)

票據(jù)業(yè)務在1995年發(fā)展迅速，僅1995年一年，票據(jù)承兌的發(fā)生額就增長了四倍。在這飛速發(fā)展的情況下，與之極其不對程的就足監(jiān)管制度的空白和落后。俗話說無規(guī)矩不成方圓，如果有一個專門針對票據(jù)制定的法律條文，將對票據(jù)業(yè)務未來的發(fā)展大有裨益。因此管理部門針對票據(jù)發(fā)展中產(chǎn)生的諸多問題以進行總結(jié)分析，于1995年5月發(fā)布了《中華人民共和國票據(jù)法》，自1996年1月1円起施行?！镀睋?jù)法》共7章111條，可以頒布后成為了票據(jù)市場的定海神針，對規(guī)范票據(jù)市場，防控票據(jù)風險，確保票據(jù)正常流通起了至關重要的作用。

隨著票據(jù)市場逐漸發(fā)展，開展票據(jù)貼現(xiàn)的銀行越來越多，企業(yè)也逐步的接受了票據(jù)，體會到了票據(jù)融資速度快，流通便利的甜頭，交易量繼續(xù)快速增長。

但在這背后也出現(xiàn)了不少問題，由于各家銀行對票據(jù)業(yè)務理解的不一致，導致市面上票據(jù)交易很混亂，比如有的行開票需要全額保證金、有的行對承兌的匯票無理拒付、還有的行不考量風險隨意承兌形成風險。為此人民銀行于1997年發(fā)布了《票據(jù)管理實施辦法》、《支付結(jié)算辦法》等一系列部門規(guī)章，對《票據(jù)法》起到了有益的補充作用，進而進一步規(guī)范了市場。

這段時間票據(jù)市場發(fā)展迅速，2001年底時交易量就一突破1萬億，成為企業(yè)最常用的短期融資工具，也是央行進行宏觀調(diào)控的好幫手。在這一期間還出現(xiàn)了被譽為票據(jù)界的黃埔軍校的中國工商銀行河南省華信支行，作為首家專職票據(jù)業(yè)務的銀行，創(chuàng)造了諸多業(yè)界第一，眾多銀行來此取經(jīng)外角。時至今曰票據(jù)市場中仍活躍著眾多華信系的人，其中很多已經(jīng)是各家銀行的票據(jù)業(yè)務高管。

(3)快速發(fā)展期

專業(yè)經(jīng)營與快速發(fā)展階段(2000年至2009年)

2000年第一家票據(jù)專營機構(gòu)出現(xiàn)，以之前的票據(jù)界黃埔軍校華信行為核心，工商銀行籌建成立了中國工商銀行票據(jù)營業(yè)部，實現(xiàn)了票據(jù)業(yè)務專營。這一舉措大大提高了工商銀行的交易效率，降低了交易成本，同時專營也使得風險控制更加有針對性，從而降低了風險;2003年中國票據(jù)網(wǎng)的出現(xiàn)給了眾多票據(jù)從業(yè)者一個交流報價的平臺，第一次實現(xiàn)了全國交易對手匯聚在網(wǎng)上報價的盛況，可以算是遠古時期的票據(jù)交易所，為票據(jù)業(yè)務發(fā)展起到了積極的作用;2005年9月人民銀行發(fā)布了《關于完善票據(jù)業(yè)務制度有關問題的通知》，規(guī)范了了對票據(jù)交易真實性的審查、復查方式，以及票據(jù)質(zhì)押的詳細操作流程等問題。

這一階段票據(jù)業(yè)務快速發(fā)展，票據(jù)市場逐漸成熟，但2008年的四萬億計劃一度讓票據(jù)成為了投機者套利的重要工具，導致2008年票據(jù)量急劇增加。然而2009年的貨幣政策急轉(zhuǎn)直下，對整個票據(jù)市場沖級很大。

(4)成熟期

新業(yè)務發(fā)展與監(jiān)管治理階段(2009年至今)

從2009年至今，票據(jù)處于一個成熟發(fā)展的階段，這一階段可以分為三條線來講，第一條是電子票據(jù)的發(fā)展史，第二條是票據(jù)中介與票據(jù)大案，第三條是上海票據(jù)交易所電子商業(yè)匯票系統(tǒng)(ECDS)建成于2009年10月，設立電子票據(jù)的初衷是由于紙質(zhì)票據(jù)因為在傳遞、背書等環(huán)節(jié)有一系列的不確定性，而且有被假冒的風險，如果一切都在網(wǎng)上銀行完成會大大簡化操作流程并降低操作及信用風險。

但在2016年前很少有人使用電子商業(yè)匯票，這個原因也很簡單，企業(yè)對于電子商業(yè)匯票并不熱衷，認知度也不高，多數(shù)企業(yè)覺得還是拿在手里的實物票據(jù)讓人更安心一點，虛擬存在在網(wǎng)上銀行的票，總讓他們覺得心M不踏實。后來由于一系列風險事件的出現(xiàn)，2017年人民銀行下發(fā)來《關于規(guī)范和促進電子商業(yè)匯票業(yè)務發(fā)展的通知》，該通知直接促使了票據(jù)全而電子化的步伐，其中規(guī)定自2018年1月1円起，單張金額100萬元以上的票據(jù)應丌立電子匯票。這一規(guī)定加上之前風險事件的發(fā)生直接促成了電子商業(yè)匯票全而取代紙質(zhì)商業(yè)匯票，目前市場上90%的票據(jù)都是電子商業(yè)匯票，這也是一個良幣逐劣幣的必然結(jié)果。

這也是非常重要的一個階段，這個時期的宏觀背景是整體市場受經(jīng)濟下行的影響，風險事件開始增多，信貸規(guī)模指標仍然是一個套在商業(yè)銀行脖子上的緊箍咒。在這段時期票據(jù)市場的參與機構(gòu)明顯增加，票據(jù)中介已大規(guī)模挺近票據(jù)市場，成為市場上一股不可忽視的力量。這階段市場主體可以說是各式各樣的票據(jù)中介，很多銀行，特別是中小銀行如果說不和票據(jù)中介合作，幾乎沒有業(yè)務做。那么這個階段的主流模式還是消規(guī)模，很多銀行還在做資產(chǎn)和資金的期限錯配，例如用短期資金買長期票據(jù)，以獲取更低的成本。這個階段有幾件非常有標志性的事件，這幾件事件，各位如果能有所理解，那你對票據(jù)市場將會有一個非常充分的認識。

2012年5月，上海普蘭成功注冊了金融服務公司，并獲頒“票據(jù)中介”經(jīng)營資質(zhì)。這標志著票據(jù)中介從此有了一個正規(guī)的名分，至此各類票據(jù)中介公司如同雨后春筍一般冒了出來，最鼎盛時期有10萬人以上從事票據(jù)中介業(yè)務。也就是這種情況下，導致票據(jù)中介的入行門檻極低，很多根本沒怎么接觸過票據(jù)的人紛紛走入這個市場，導致票據(jù)市場可謂是群魔亂舞，相當?shù)幕靵y。一些票據(jù)掮客趁機渾水摸魚，特別是2015年左右，一些投機分子利用票據(jù)資金進入股市進行投機。15年底股市泡沫破裂后，不少中介機構(gòu)被套在股市中導致資金鏈斷裂，致使票據(jù)大案頻發(fā)。

面對票據(jù)市場亂象叢生，大案頻發(fā)的情況，2016年12月8日，由中國人民銀行批準設立的全國統(tǒng)一的票據(jù)交易平臺上海票據(jù)交易所股份有限公司(簡稱票交所)開始正式上線運營。這是中國票據(jù)史上一個里程碑一樣的事件，上海票據(jù)交易所出現(xiàn)，是票據(jù)業(yè)務發(fā)展的一個新機遇，它將和上海證券交易所一樣成為我國金融市場上一個不可或缺的交易平臺。它主要的功能是票據(jù)的報價交易、登記托管、清算結(jié)算、信息服務等等功能，承擔著中央銀行貨幣政策再貼現(xiàn)操作等政策上的職能，也是未來許多年我國票據(jù)交易的中心場所，票交所出現(xiàn)將大幅提升交易率小，降低交易成本和風險。同時票交所引入了許多非銀機構(gòu)，必將進一步激發(fā)票據(jù)市場的活躍性，同時也更好防范票據(jù)市場的業(yè)務風險，也有助于完善中央銀行金融調(diào)控，優(yōu)化貨幣政策這方面的監(jiān)管職責。

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