票據(jù)貼現(xiàn)

近年來，在房地產(chǎn)融資大環(huán)境整體收緊的大環(huán)境下，商票（商業(yè)承兌匯票）因門檻低、易操作等優(yōu)勢，逐漸成為了開發(fā)商融資的主要工具之一。與此同時不可忽視的是，在逐漸有開發(fā)商出現(xiàn)流動性和資金鏈緊張的情況之下，部分持票者手中的商票開始出現(xiàn)逾期未兌付的情況。

地產(chǎn)商票是一種期票，開發(fā)商不與承建商、材料供應(yīng)商、裝修公司等現(xiàn)金結(jié)算，而是以公司信譽(yù)背書，為其開一張商票，承諾一段時間后兌付。在此期間，持票人可以將票據(jù)轉(zhuǎn)讓給其他公司，或去銀行以一定的貼現(xiàn)利率提前獲得有折扣的票面資金。

據(jù)澎湃新聞了解，目前TOP5的開發(fā)商中有的貼現(xiàn)點位高達(dá)36%，有的貼現(xiàn)點位在13%-20%，相對來說央企的貼現(xiàn)點位較低，在4%－10%。

所謂貼現(xiàn)，就是一張100萬元的票據(jù)，如果貼現(xiàn)點位在36%，這意味著票販子只需要花64萬元就可以買下來，而日后承兌人是按照票面100萬元來進(jìn)行兌付，如果順利的話，這是一筆投資年化回報非?？捎^的交易，差價的36萬元就是票販子賺到的利差。

地產(chǎn)票販子

10萬元、15萬元、8萬元、150萬元……看著手里拿著一張張還未兌付的商票，張迪嘆了口氣?！拔乙呀?jīng)不寄希望今年能拿到全部逾期未兌付的錢了，能隔段時間給我一筆錢已經(jīng)是最好的結(jié)果了，全部兌付的話，遙遙無期吧?！睆埖峡嘈χ鴮ε炫刃侣?wù)f，現(xiàn)在他手里有總額不到300萬元的地產(chǎn)商票，其中逾期的有100多萬元左右，已經(jīng)兌付的金額為30萬元。

在房地產(chǎn)領(lǐng)域，商票可以理解為房企向供應(yīng)商打的欠條。供應(yīng)商在承兌期限前需要現(xiàn)金時可以轉(zhuǎn)讓商票，但需要貼息。

地產(chǎn)票販子，這是外界對于張迪這一類人的代稱，張迪做的主要是負(fù)責(zé)對接供應(yīng)商與資金方地產(chǎn)商，從而抽取中間的傭金，也就是買賣利差來賺錢。有開票人和承兌人，自然也就衍生出了票販子這個職業(yè)角色。地產(chǎn)公司通常處于供應(yīng)鏈核心地位，地產(chǎn)商票也就成為了房企主要的融資方式之一。對于雙方來說，他們是游走在地產(chǎn)商票這個行業(yè)灰色地帶的特殊存在，他們直接參與交易，一手交商票，一手交現(xiàn)金，這是他們?nèi)粘５淖龇ā?/span>

拿著300萬元的拆遷款做起了票販子

張迪來自河南省南陽市，在做地產(chǎn)票據(jù)之前他在家里的小區(qū)門口開了一家小賣部，一年大概能賺十多萬，2019年通過朋友的介紹開始進(jìn)入這個圈子。

“當(dāng)時老家的房子拆遷，家里房子很多，但我們又不在那里生活，就沒要開發(fā)商還的房子，換成現(xiàn)金拿走了，總共零零散散加在一起接近300萬元?！睆埖蠈ε炫刃侣?wù)f，“一下多了這么多錢也不知道干啥，房子車子都有了，正好當(dāng)時有老鄉(xiāng)在做這個，說很賺，只要手里有錢，打個時間差，就能賺不少?！?/span>

一般來說，地產(chǎn)商的承兌時間最長為一年，兌現(xiàn)周期較短。如果順利，投資年化回報非?？捎^。

張迪回憶，那個時候看著朋友賺了不少，心里就有點癢癢，也想做。但又害怕自己什么都不懂，會虧錢。于是，張迪就先跟著朋友熟悉了兩個月，了解了一下到底是怎么操作的。之后，張迪就開始進(jìn)入了這個圈子。

“第一筆做的是20萬元的一張商票。當(dāng)時那個供應(yīng)商急著要錢付貨款，這筆商票還有3個月才到期，他等不了了，于是朋友就介紹給了我，他說開發(fā)商給他貼13%，但我最后給他又壓了一個點拿下來了?！睆埖险f，當(dāng)時天真地以為等3個月就能賺上一筆，但沒想到的是，3個月后，當(dāng)張迪拿著這張商票去找開發(fā)商時，卻得到了要延期支付的回應(yīng)。

“那個時候還是天真，看人家錢來得這么容易，以為錢這么好賺。沒想到開發(fā)商直接說，‘現(xiàn)在沒錢給你，得過段時間’。我再問到什么時候，人家就不耐煩地讓等著就行了?！皬埖险f，那個時候他有點慌，覺得這筆錢要打水漂了。他說，那段時間的睡眠都變得很差，腦子里一直想著萬一這筆錢沒了怎么辦。但他的朋友告訴他，這家公司沒問題的，就是賬期長了一點，不會不給的。朋友的話給沒有經(jīng)驗的張迪吃下了一顆定心丸，他想著，別人的都能給，我的就這么一點還能不給么。

果然，過了兩個月后，張迪順利地拿到了這筆20萬元的兌付。第一筆生意讓張迪嘗到了票據(jù)交易的甜頭。

此后，張迪的生意越做越大，在挑選承兌方也逐漸有了自己的經(jīng)驗。

“圈子里大家都做的基本不會出太大的問題，你不要貪特別高的貼現(xiàn)，能賺一點是一點，這個就比較穩(wěn)定，不太會拿不到錢?！钡珡埖咸寡?，做這一行的都是想以小博大，所以一般都會去做收益高的，盡管大家都知道風(fēng)險高，但為了高收益也會去做，只要保證自己的資金鏈不會斷就可以放手大膽去做。

“沒做過一家房企高風(fēng)險的商票，我們都覺得你不算行內(nèi)人。因為他家的貼現(xiàn)點高，而且體量大、流通性強(qiáng)，當(dāng)然了，高風(fēng)險高收益，只要你手里有足夠的資金，資金鏈跟得上，做他家的商票能賺不少的?！钡菑埖贤瑫r強(qiáng)調(diào)，由于商票的金額往往很零散，期限也各不相同，在二級市場的流動性不如債券，而且貼現(xiàn)/轉(zhuǎn)讓的收益率非常取決于持票人用錢的迫切程度，存在著無法兌付的風(fēng)險。

關(guān)掉建材生意專心倒商票，兩年賺了100萬元

地產(chǎn)商票是開發(fā)商利用自身的信用，簽發(fā)給上下游合作方的支付結(jié)算工具。簡單來說，地產(chǎn)商開給供應(yīng)商的這些商票就是到期兌付的票據(jù)，開發(fā)商從建材供應(yīng)商那里采購原材料，不支付現(xiàn)金，而是向其開具商票，持票人可以在票據(jù)到期時拿著商票去找承兌人兌現(xiàn)資金。

“你有一張100萬元的票據(jù)還有半年或者一年到期，但是你急用現(xiàn)金，等不了這么久，那么就需要貼現(xiàn)，這時候一般就去找票據(jù)中介也叫票販子，你把手里的票據(jù)給他，他給你現(xiàn)金，就這么簡單。”另一名票據(jù)中介顧佳說，“但一般根據(jù)企業(yè)的信用，貼現(xiàn)的力度也是不同的，我們也不是所有的票據(jù)都接，也是有選擇性的?！?/span>

顧佳進(jìn)入這行的時間要比張迪早，2013年就進(jìn)入這行的她靠著低價收商票賺了不少錢。

“我本來是做建材生意的，也跟開發(fā)商打交道，那個時候就有開商票這個操作了。我自己手里有商票，但也開始折價從別人手上收，就找那些急著用錢的壓低價格收，從中賺差價?！鳖櫦鸦貞洠?dāng)時市場的情況遠(yuǎn)比現(xiàn)在要好得多。

“那個時候根本不擔(dān)心開發(fā)商付不出錢，一般就是往后拖個半年就給你付掉了。不急著用錢的話，用時間來賺這部分的差價還是很劃算的?！鳖櫦颜f，后來發(fā)現(xiàn)倒商票比她做建材生意賺錢，漸漸地就把建材生意關(guān)掉，開始專心收商票，兩年間就賺了大概100萬元。

拿著賺來的100萬元，顧佳在家鄉(xiāng)全款買了一套房子。

顧佳覺得，這套房子感覺就是天上掉下來的?！斑@筆錢賺得非常輕松，沒有花什么成本，只是前期用自己的錢先買下來打折的商票，后面要做就是等著開發(fā)商兌付就行了。我自己之前的生意也不能在短期內(nèi)賺這么多啊。” 那個時候，顧佳甚至有把手里的錢全部All in的想法，但是她的老公阻止了她。

“他說不要把所有的雞蛋放在同一個籃子里，這個賺錢的方法也不是長久之計，畢竟是鉆空子，他覺得這個錢只能當(dāng)副業(yè)，后來我們倆又做起了小生意。”顧佳也坦承，這項生意極度依賴地產(chǎn)市場，市場一旦出現(xiàn)下行，那么手中的商票隨時有變成廢紙的可能。“房子賣不出去，開發(fā)商回不了款，那我們這些票也沒辦法兌付啊，你逼死他也沒錢給你，所以風(fēng)險也很大。我也是在賭，賭房地產(chǎn)這個市場一直好，他們房子賣得好，回款快，這樣我手上的票子也就能兌付變現(xiàn)?！?/span>

手中百萬逾期票據(jù)無法按期兌付

2020年起，市場上陸續(xù)相傳數(shù)家地產(chǎn)公司資金鏈出現(xiàn)問題的消息，債務(wù)違約的新聞不斷涌現(xiàn)，這讓整個圈子里的人開始有點心慌。

今年以來，多家房企商票兌付延期或無法兌付，買商票要做好虧掉本金的準(zhǔn)備。有的商票流入市場時已接近兌付期限，屆時能否要回本息就有點“聽天由命”的味道了。

今年5月，在聽說圈子里有人手里的商票長時間無法兌付后，張迪開始擔(dān)心起來，因為他手里有100多萬元的商票，如果全部無法兌付，這對于他來說是一筆不小的損失。盡管手里有部分商票距離到期的日子還有一個月，但張迪也開始四處打聽到底是什么情況，100多萬元對他來說不是一個小數(shù)字。

“雖然說現(xiàn)在網(wǎng)上消息有真有假，但是我看到這么多新聞，而且股票也是每天都在跌，這不就說明這公司已經(jīng)不被市場看好了嗎？看不到股價回升的勢頭，我心里就很慌。圈子里在討論的是，如果這家公司破產(chǎn)重整，這些票是廢了還是會開新的票繼續(xù)展期？我手里的這些票會不會就真的變成一堆廢紙？”張迪說。

于是，張迪開始嘗試聯(lián)絡(luò)開出商票的項目方，一家項目公司告訴他，按期兌付肯定是不可能的了，現(xiàn)在公司的錢很緊張，要先保證其他金融機(jī)構(gòu)的正常還款，關(guān)于商票只能說有一點還一點?！暗撬麄冏屛曳判?，說一定會兌付的?！睆埖险f。

到了票據(jù)的承兌日，果然如工作人員所說，這些商票未獲得兌付。

就這樣，張迪目前手上的逾期票據(jù)達(dá)到了100多萬元，對他來說，除了等待也沒有更好的辦法。

張迪說，身邊有些等不及的人開始尋求在社交媒體上喊話，試圖讓大家一起去找開發(fā)商兌付。

策略確實起了一點作用。7月15日，他手上一筆10萬元的商票獲得兌付，7月20日又兌付了一筆20萬元的。

張迪自己很清楚目前的情況，“你去找他們，他們也不會跟你說我沒錢給你，就是往后拖延，但是到什么時候是未知的，只是跟你說盡快，你也不能跟他們撕破臉，不然可能一分錢都拿不到?！?/span>

而顧佳手上的地產(chǎn)商票未兌付的有20萬元，其中一家逾期未兌付的有12萬元，另一家逾期未兌付的有8萬元。

剛開始顧佳認(rèn)為兩家開發(fā)商到期沒兌付就和以前一樣，用新的來換舊的，最多一年就會兌付完，但沒想到這一次卻沒有等來開發(fā)商的兌付。

“以前就算到期了沒兌付，大家都不會覺得有問題。但這次好像有點不一樣了，一開始我在網(wǎng)上看到說公司欠了銀行很多錢還不上，我去問他們，得到的答復(fù)是現(xiàn)在沒有錢給我，讓我等著。問了幾次之后都是一樣的答復(fù)，我就意識到這筆錢是回不來了?！鳖櫦颜f。

顧佳對澎湃新聞感嘆道，“還好當(dāng)時我老公不讓我買很多，不然現(xiàn)在手上有的可能更多?，F(xiàn)在就只能等著他們給消息吧，我也希望他們能好起來，不想他們倒掉，他們倒了，我這筆錢更沒有地方要了。”

來源：澎湃新聞

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