人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)管理辦法（征求意見稿）》后，筆者相繼做了承兌篇和貼現(xiàn)篇的解讀，現(xiàn)就商票篇進(jìn)行解讀。新辦法增加商票相關(guān)內(nèi)容11條，新增商票相關(guān)章節(jié)1章。

關(guān)鍵詞：信息披露、票據(jù)評(píng)級(jí)、發(fā)展時(shí)期

1、加強(qiáng)信息披露管控

意見稿新增 第五章 信息披露，共計(jì)6條。

分析：該章為新增條款，皆在加強(qiáng)商票和財(cái)票信息披露管控，從企業(yè)承兌披露、銀行貼現(xiàn)融資、事后監(jiān)控進(jìn)行了全流程管理。

根據(jù)《商業(yè)承兌匯票信息披露操作細(xì)則》規(guī)定，商票的承兌企業(yè)和財(cái)務(wù)公司于2021年8月1日起正式按此細(xì)則進(jìn)行操作，而本意見稿引入和呼應(yīng)了細(xì)則相關(guān)內(nèi)容，再次明確了信批規(guī)則需嚴(yán)格執(zhí)行。截至當(dāng)前，票據(jù)信息披露平臺(tái)累計(jì)注冊(cè)企業(yè)48752家，累計(jì)注冊(cè)財(cái)務(wù)公司237家，累計(jì)披露金額超2萬(wàn)億元，新承兌商票逾期顯著下降，票據(jù)的商業(yè)信用得到逐步改善。

2、票據(jù)評(píng)級(jí)有望加快落地

意見稿新增 第三十條 商業(yè)匯票的承兌人為非上市公司、在債券市場(chǎng)無信用評(píng)級(jí)的，鼓勵(lì)商業(yè)匯票流通前由信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)承兌人進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，并通過中國(guó)人民銀行認(rèn)可的途徑披露。

分析：該條為新增條款，皆在推動(dòng)票據(jù)評(píng)級(jí)加快實(shí)施。當(dāng)前，我國(guó)中小企業(yè)信用環(huán)境尚不健全，市場(chǎng)缺乏專業(yè)的票據(jù)評(píng)級(jí)機(jī)制，使得商票簽發(fā)市場(chǎng)的參與者以大型企業(yè)集團(tuán)為主，很多優(yōu)質(zhì)的中小企業(yè)被排除在外，影響了票據(jù)市場(chǎng)的橫向發(fā)展。如此條能夠?qū)嵤?，必將?guī)范中小企業(yè)的商業(yè)信用，提升承兌、支付和貼現(xiàn)規(guī)模，緩解部分中小企業(yè)資金缺口，助力商票市場(chǎng)規(guī)模的快速增長(zhǎng)。

3、商票將迎來大發(fā)展時(shí)期

分析：從國(guó)外經(jīng)驗(yàn)看，票據(jù)市場(chǎng)基本遵循了從銀票為主導(dǎo)向商票為主導(dǎo)轉(zhuǎn)變的發(fā)展規(guī)律。結(jié)合我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)國(guó)情，我國(guó)商票市場(chǎng)大體要經(jīng)歷三個(gè)階段：銀企信用捆綁階段、銀企信用分離階段、商業(yè)信用自主發(fā)展階段。在商票發(fā)展初期是銀企信用捆綁階段；現(xiàn)在是第二個(gè)階段；當(dāng)商票信用評(píng)級(jí)體系發(fā)展到相對(duì)完善，商票的承兌人數(shù)據(jù)披露齊全真實(shí)有效時(shí)，資金方能夠自主實(shí)現(xiàn)對(duì)商票信用風(fēng)險(xiǎn)的辨別，進(jìn)行合理定價(jià)、索取合理的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，商業(yè)信用即脫離銀行信用進(jìn)入自主發(fā)展階段。

預(yù)測(cè)：本次征求意見稿影響下，承兌企業(yè)會(huì)特別注重商業(yè)信用的建立，以期不斷提高所承兌票據(jù)的市場(chǎng)接受度。未來我國(guó)在商票評(píng)級(jí)、信息披露、科技內(nèi)嵌等建設(shè)社會(huì)信用體系上逐步完善后，商票也將會(huì)占據(jù)整個(gè)票據(jù)市場(chǎng)的主導(dǎo)地位。

來源：普蘭金服

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