前言

2022年5月13日，央行發(fā)布2022年4月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)。4月，各類貸款增速顯著放緩，住戶貸款全面下降，企業(yè)貸款低迷，唯有票據(jù)融資一枝獨秀，票據(jù)融資新增達(dá)5148億元。5月，票據(jù)利率月初并未如往常出現(xiàn)反彈，依然在水底運(yùn)行，可以看出銀行對于5月的信貸投放依然悲觀。

一、貸款增速放緩，票據(jù)融資獨秀

正如央行負(fù)責(zé)人答記者問時指出：4月份人民幣貸款增長明顯放緩，同比少增較多，反映出近期疫情對實體經(jīng)濟(jì)的影響進(jìn)一步顯現(xiàn)，疊加要素短缺、原材料等生產(chǎn)成本上漲等因素，企業(yè)尤其是中小微企業(yè)經(jīng)營困難增多，有效融資需求明顯下降。

2022年4月，人民幣貸款僅增加6454億元，同比少增8231億元。人民幣境內(nèi)貸款分為3項：住戶貸款、企（事）業(yè)單位貸款、非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款，我們分別看它們4月貸款新增情況：

（1）住戶貸款

4月，住戶貸款減少2170億元，同比少增7453億元。其中，住房貸款減少605億元，同比少增4022億元；不含住房貸款的消費(fèi)貸款減少1044億元，同比少增1861億元；經(jīng)營貸款減少521億元，同比少增1569億元。個人住房、消費(fèi)、經(jīng)營貸款全面轉(zhuǎn)負(fù)。

（2）企（事）業(yè)單位貸款

4月，企（事）業(yè)單位貸款增加5784億元，同比少增1768億元。其中，短期貸款減少1948億元，中長期貸款增加2652億元，票據(jù)融資增加5148億元。票據(jù)融資成為企業(yè)貸款新增的主力。

（3）非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款

4月，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加1379億元，同比少增153億元。

作為對照，大家可以看看今年1-3月的各項貸款新增數(shù)據(jù)：

二、票據(jù)融資高增辨析

從上一部分已經(jīng)看到，目前個人、企業(yè)貸款需求都出現(xiàn)顯著下降，在保持信貸總量穩(wěn)定的背景下，銀行只能將多余的信貸資源投向票據(jù)。4月，人民幣貸款增加6454億元，而光票據(jù)融資一項就增加5148億元，票據(jù)融資新增規(guī)模達(dá)到近幾年高點。

一直以來，銀行通過票據(jù)來填充信貸規(guī)模一直飽受詬病，認(rèn)為銀行通過這種方式讓央行信貸政策作用減弱。但換一種思路，如果銀行不能把信貸資金投向票據(jù)，銀行該投向哪里？在目前有效融資需求明顯下降的背景下，銀行可能短期根本找不到合意的借款人，硬著頭皮向風(fēng)險更高的借款人投放，最后給銀行帶來壞賬？票據(jù)某種程度上充當(dāng)著“潤滑劑”的作用。

對于票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)后的票據(jù)，很多人認(rèn)為不應(yīng)該歸類為貸款，但實際上轉(zhuǎn)貼現(xiàn)只是促成票據(jù)在不同銀行間轉(zhuǎn)讓，并不增加信貸資產(chǎn)的總量（雖然銀行轉(zhuǎn)貼現(xiàn)需求增加會間接帶動票據(jù)直貼量的增加，并進(jìn)一步帶來承兌量的增加）。那該不該允許銀行通過票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)來調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)呢？

在《商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)管理暫行辦法》第二十四條指出：各商業(yè)銀行、政策性銀行應(yīng)當(dāng)運(yùn)用貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)方式增加票據(jù)資產(chǎn)，調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)。按目前的制度是允許銀行這樣操作的，實際上，通過轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，可以實現(xiàn)信貸資源在不同地域，不同銀行間的優(yōu)化配置。比如：貸款需求強(qiáng)的地區(qū)的銀行可以將持有的票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)給貸款需求弱的地區(qū)的銀行，從而空余出的信貸資金可以進(jìn)行一般貸款投放。

我說這些不是說票據(jù)融資就不存在問題，而是這類文章太多了，但卻很少有人指出票據(jù)融資的積極意義。

來源：票風(fēng)筆記

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