最近，關(guān)于恒大，有幾個現(xiàn)象：

現(xiàn)象一：恒大債務(wù)糾紛案件的集中管轄政策正在調(diào)整。

“目前至少有3家在浙江和山東的債權(quán)金融機(jī)構(gòu)，近期已被告知可向當(dāng)?shù)胤ㄔ毫?，并且已有案件獲受理?！?/span>

現(xiàn)象二：部分恒大商票抵房協(xié)議被通知作廢。

最近，去年辦理恒大商票抵房的一些債權(quán)人陸續(xù)收到通知，恒大各分公司通知商票持有人：抵房協(xié)議取消，請商票持有人與出票單位直接聯(lián)系。（來源：讀者爆料）

現(xiàn)象三：恒大香港和生圍項目資產(chǎn)、恒大啟東海上威尼斯項目開發(fā)公司被橡樹資本接管。

“和生圍項目是公司在香港元朗的一個房地產(chǎn)開發(fā)項目，作為抵押資產(chǎn)從債權(quán)人處取得了5.2億美元的融資。因公司未能償付到期債務(wù)，債權(quán)人按照合同約定委任接管人接管了該項目?！?/span>

恒大海上威尼斯的項目公司啟東衡美置業(yè)有限公司于2021年10月份變更了法定代表人和最終受益人，橡樹資本接管項目公司。這之后，已有多起涉及商品房預(yù)約合同糾紛、建設(shè)工程合同糾紛、票據(jù)追索權(quán)糾紛的案件在江蘇省南通市啟東市人民法院立案。

現(xiàn)象四：恒大力爭7月底推出債務(wù)重組方案。

肖恩先生（中國恒大執(zhí)行董事、執(zhí)行總裁）表示：“為實現(xiàn)今年7月底前提出債務(wù)重組方案這一目標(biāo)。接下來，公司將會同中介團(tuán)隊繼續(xù)做好多方面工作?！?/span>

這幾個現(xiàn)象可能指明了恒大化債未來的階段性解決思路。

一、為什么會有集中管轄？

1、資產(chǎn)保全和執(zhí)行都是遵循“先到先得”的原則。

假如作為債務(wù)人的企業(yè)只是短期的流動性危機(jī)，集中管轄是一種防止擠兌的權(quán)宜之計，能夠在一定程度上保障企業(yè)的正常經(jīng)營秩序。

2、對裁判機(jī)關(guān)來說，集中管轄的前提是所有的債權(quán)人權(quán)益能都得到保障，也就是說，債務(wù)人面臨的只是流動性危機(jī)。

3、保持統(tǒng)一裁判尺度，減輕訴累。

防止同一類案件出現(xiàn)不同的裁判原則和尺度，也能免去舟車勞頓。

當(dāng)然，保障債務(wù)人利益的同時，相對的，必然會傷害到債權(quán)人的利益。

二、為什么不再集中管轄？

1、集中管轄是應(yīng)對流動性危機(jī)的權(quán)宜之計。

集中管轄的目的，是在債務(wù)人面臨流動性危機(jī)的情況下，給債務(wù)化解爭取時間。

無論爭取到的時間有沒有用，作為權(quán)宜之計，集中管轄不能替代基本的法律原則，政策不能代替法律。

2、如果債務(wù)人面臨的不再是流動性危機(jī)，而是總資產(chǎn)能否償付總負(fù)債的問題的時候，對裁判機(jī)關(guān)來說，集中管轄的技術(shù)難度就大大增加，這里面至少包括兩個棘手的問題：

集中管轄下，如何確保所有債權(quán)人的利益都能得到保障？

如果資產(chǎn)不能確保負(fù)債的全部清償，那按照什么順序和比例來償付？

作為裁判機(jī)關(guān)，顯然不能、也不會越俎代庖，最終只能依據(jù)法律原則行事。

3、如果已經(jīng)有相對明確的債務(wù)化解方案，集中管轄就沒有必要了。

如果不能確保所有債權(quán)人的利益，集中管轄也沒有必要了。

具體到恒大，似乎是后者。

三、不再集中管轄之后

1、管轄恒定，之前的案件管轄權(quán)依然是在廣州中院，包括保全、審判、執(zhí)行等等。除非債權(quán)人撤訴，否則所有這些動作依然有效。

2、調(diào)整之后，債權(quán)人可以在異地起訴，按照法定順序受償。

3、一旦不再集中管轄，受償權(quán)排在后面的債權(quán)人就更加有沖動去申請企業(yè)破產(chǎn)重組。

4、具體到恒大，受償權(quán)排序在后的普通債權(quán)，主要是一些純信用擔(dān)保而無資產(chǎn)擔(dān)保的金融債權(quán)人，比如信用債券，以及商業(yè)承兌匯票持有人。

5、如果相關(guān)債務(wù)沒有資產(chǎn)抵押擔(dān)保，而是項目公司的股權(quán)質(zhì)押擔(dān)保，那么，在中國大陸境內(nèi)，債權(quán)人通過接管項目公司的方式，并不能保障自己的優(yōu)先受償權(quán)。

6、如果進(jìn)入債務(wù)重整，那么就是由某一家法院集中管轄，其它的涉?zhèn)V訟自然移交至管轄法院。

四、一個猜想的案例推演

恒大啟東海上威尼斯項目也在橡樹資本貸款4.8億美元，但即便橡樹資本接管項目公司——啟東衡美置業(yè)有限公司，也不能確保它的債權(quán)能優(yōu)先受償。

集中管轄下，如果涉訴資產(chǎn)處置不及時，橡樹資本作為接管方，在法理上和實際操作中，是能夠把把未凍結(jié)的資產(chǎn)出售變現(xiàn)，項目公司的未凍結(jié)的賬上資金可能被用于清償這筆債務(wù)。

這與優(yōu)先“保交房”和“保工程款”是矛盾的。

雖然在現(xiàn)在的行政監(jiān)管下，弄走還債的難度比較大。但無論如何，這里存在一個技術(shù)性的漏洞。

如果不是集中管轄，項目公司涉訴，在“先到先得”的情況下，橡樹資本盡管接管了項目公司，但它作為接管方，其權(quán)益等于股東，也是放在最后考慮的。

這個案例是憑空猜想的。只是一種邏輯推演，并非現(xiàn)實。

五、對相關(guān)債權(quán)人的影響

購房者、施工企業(yè)要求實現(xiàn)優(yōu)先權(quán)，其需求關(guān)系千家萬戶，法律層面、政務(wù)層面，無論集中管轄政策是否調(diào)整，這都會擺在最優(yōu)先序列。

地方政府保民生、保穩(wěn)定，地方政府下場，與各地法院屬地管轄，從保交房角度來說，屬地管轄的效率顯然是更高的，程序上也更簡單，漏洞也少。

購房者、施工企業(yè)的債權(quán)受償之后，才是有資產(chǎn)抵押的金融債權(quán)。

再然后，是其他普通債權(quán)：包括債券投資者、理財投資者、商業(yè)匯票持有人等。這類債權(quán)人群體沒有優(yōu)先權(quán)，集中管轄下，他們的一線希望系于恒大，希望恒大化險為夷。

集中管轄政策調(diào)整之后，“保企業(yè)”顯然已經(jīng)不是優(yōu)先選項了，上述這些普通債權(quán)的實現(xiàn)難度相對增加了。所以，這些債權(quán)人申請債務(wù)人破產(chǎn)的動機(jī)可能更強(qiáng)烈。

另外，據(jù)不確切消息，2022年開春以來，另有幾家陷入流動性危機(jī)的房企向最高院申請了集中管轄，但都未獲得批準(zhǔn)。

來源：地產(chǎn)三哥

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