這幾天知名新聞媒體財(cái)新公布了一則新聞，說(shuō)中國(guó)兩大民間票據(jù)撮合平臺(tái)同城票據(jù)網(wǎng)和深度票據(jù)網(wǎng)中的民間票據(jù)撮合板塊下線，引起了票據(jù)圈的熱議。

其實(shí)不僅僅這兩個(gè)平臺(tái)在干，其他的平臺(tái)也有干的，只是沒有他們干的大、名聲響而已。

在這些平臺(tái)推出這些功能的時(shí)候，我就覺得有問(wèn)題。民間貼現(xiàn)違法，你提供平臺(tái)，肯定不行啊，監(jiān)管只是早晚的事，只是這事來(lái)的有點(diǎn)早。

01、票據(jù)是比較好的民間投資理財(cái)標(biāo)的

在經(jīng)濟(jì)下行、房住不炒、股市大幅震動(dòng)、銀行理財(cái)不斷走低的前提下，票據(jù)無(wú)疑是比較好的投資資產(chǎn)。

1、票據(jù)承兌人都是資信好的大企業(yè)。雖然是個(gè)企業(yè)都可以開具票據(jù)，但是需要市場(chǎng)認(rèn)可度高，自身就需要具備非常好的信用才行。能夠在市場(chǎng)上流通的，被大家認(rèn)可，一般信用都比較好。所以這些票據(jù)到期不承兌的概率，是比較低的。

2、票據(jù)是從票交所系統(tǒng)開出來(lái)的，一般不會(huì)有假的。現(xiàn)在的票據(jù)都是電子票據(jù)，都是從票交所的票據(jù)系統(tǒng)里開具的，相比之前的紙質(zhì)票據(jù)，偽造和變?cè)炱睋?jù)的可能性幾乎是沒有了。所以，票據(jù)形式的安全性一般也是沒有問(wèn)題的。

當(dāng)然了，也有的從注冊(cè)虛假主體或者開具虛假銀行賬戶然后再開票的，這種畢竟是極少數(shù)。

02、票據(jù)融資只允許銀行做，有點(diǎn)不合理

目前國(guó)家規(guī)定，只有有貸款資質(zhì)的金融機(jī)構(gòu)才能做票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。具有貸款資質(zhì)的金融機(jī)構(gòu)，那只有銀行了。

雖然，票據(jù)可以做為質(zhì)押物，像小貸公司、典當(dāng)行、保理公司也能做，但是因?yàn)椴荒茉俅瘟魍ǎ允袌?chǎng)上做的并不多。

這么大的票據(jù)市場(chǎng)，只有銀行才能做，雖說(shuō)為了防范風(fēng)險(xiǎn)，但很大一部分原因是監(jiān)管部門為了保護(hù)銀行的利益。

但是票據(jù)也分銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票，特別是商業(yè)承兌匯票，資質(zhì)信用完全不一致，意味著如果銀行不認(rèn)可，票據(jù)就是白紙一張了。

銀行不認(rèn)可的票據(jù)，風(fēng)險(xiǎn)不一定就高。

票交所還天天推應(yīng)收賬款票據(jù)化，也只是個(gè)夢(mèng)想而已。

所以國(guó)家只讓銀行才能干票據(jù)貼現(xiàn)，其實(shí)是非常不合理的。嚴(yán)重制約和限制了票據(jù)的發(fā)展！

03、即使兩個(gè)平臺(tái)下線民間撮合票據(jù)，但線下仍然有很大市場(chǎng)

不管是個(gè)人還是企業(yè)，其行為都是受利益的驅(qū)動(dòng)，是否決定做一件事一般會(huì)考慮成本、風(fēng)險(xiǎn)、收益三個(gè)最核心的要素。

從票據(jù)的民間資金端看：

民間票據(jù)貼現(xiàn)，承兌人的主體信用一般都比較高，所以出風(fēng)險(xiǎn)的概率并不大。

其次貼現(xiàn)的收益相比把錢放在銀行買理財(cái)要高很多。

再次，民間貼現(xiàn)人又不以此為業(yè)，都是自己空閑資金持有票據(jù)，所以監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)也沒有什么。

現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)不好，不管是個(gè)人還是企業(yè)，手里還是存了大量閑置的資金，投資其他的風(fēng)險(xiǎn)又大，像信托、股票、銀行理財(cái)、私募基金等，都不太靠譜。

持有資信好的大企業(yè)商票，是不是一個(gè)非常好的選擇呢？

既然風(fēng)險(xiǎn)不大，又有收益，為什么不干呢？

線上不讓干，線下干唄！之前也不是一直是線下干的嘛？需求決定供給嘛！

從票據(jù)的資產(chǎn)端：

雖然銀行的資產(chǎn)規(guī)模很大，機(jī)構(gòu)也很多，占比社融的比例很大，但是這些銀行，屬于同一物種，同一物種，基因一樣，服務(wù)的客戶和方式其實(shí)也差不多。

表面上我們的貸款規(guī)?，F(xiàn)在很大，但其實(shí)是結(jié)構(gòu)性失衡的，什么意思呢？就是不需要錢的一堆錢，需要錢的貸不到錢。

當(dāng)然，監(jiān)管部門也認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)，加大了對(duì)銀行的對(duì)中小微、民企投放的考核，但效果其實(shí)不明顯。

讓具有一個(gè)基因的一個(gè)物種去服務(wù)所有的類型客戶，是不現(xiàn)實(shí)的。建立不同的資本市場(chǎng)和信貸市場(chǎng)，滿足不同企業(yè)不同發(fā)展階段不同的金融需求，才是正確的。

票據(jù)在我們國(guó)家，雖然有支付功能，但其實(shí)是輔助，最主要的功能是融資。試想一下，票據(jù)如果失去了融資功能，還能有多少簽發(fā)承兌量？

所以不管從票據(jù)的民間資金端，還是從票據(jù)的資產(chǎn)端，其實(shí)都是非常旺盛的。

特別是票交所新一代票據(jù)系統(tǒng)上線后，所有的票據(jù)都可以拆分開，最小開具一元甚至是一分，更加劇了票據(jù)的流通性。

民間票據(jù)貼現(xiàn)，因?yàn)樾乱淮睋?jù)系統(tǒng)的上線，可能會(huì)更紅火。

04、任何事情，管理都要宜疏不宜堵

既然市場(chǎng)有需求，又滅不掉，然后大家都在下面偷偷摸摸的干，為什么不通過(guò)采取其他方式，進(jìn)行引導(dǎo)呢？

難道就為了銀行一個(gè)交代，你看，我管了，也禁止了，大家是不是偷著干就不知道了。

所以，監(jiān)管部門，應(yīng)該開放更多的主體從事票據(jù)融資業(yè)務(wù)，讓資金和資產(chǎn)更加高效的對(duì)接，提高資金的使用效率。

讓線下的灰色的業(yè)務(wù)陽(yáng)光化，更有利于監(jiān)管，防范風(fēng)險(xiǎn)。

05、未來(lái)票據(jù)平臺(tái)走向何方？

票據(jù)中介業(yè)務(wù)，其實(shí)并沒有太大的技術(shù)含量，很多從業(yè)者，其學(xué)歷、知識(shí)都不高。這個(gè)行業(yè)其核心主要是資源。

資金方資源和票據(jù)資源！

技術(shù)含量不高，意味著轉(zhuǎn)型其他的業(yè)務(wù)，非常困難。比如轉(zhuǎn)型正常的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。

我之前受兩家票據(jù)平臺(tái)之一去參加他們舉辦的票據(jù)論壇講話，演講的標(biāo)題是：票據(jù)中介如何轉(zhuǎn)型供應(yīng)鏈金融？

我上臺(tái)第一句就說(shuō)：你們絕大部分都轉(zhuǎn)不了！

來(lái)參加論壇的目的核心是認(rèn)識(shí)認(rèn)識(shí)朋友，出來(lái)找個(gè)理由喝個(gè)酒，順便看看風(fēng)景！

雖然有些無(wú)奈，但這就是現(xiàn)實(shí)。

那么主要靠撮合民間票據(jù)融資的平臺(tái)未來(lái)走向何方呢？

我覺得還是圍繞票據(jù)來(lái)干！去放貸更不靠譜！

1、撮合持票人和銀行；

從撮合民間票據(jù)的資金方和持票人，轉(zhuǎn)為撮合持票人和銀行，這樣就能夠合法了，但這條路也是充滿艱辛的。其一是銀行資源不好高；最重要的一點(diǎn)是符合銀行要求的票據(jù)比較少，銀行能認(rèn)可的都差不多都和銀行直接對(duì)接了。有那么點(diǎn)信息不對(duì)稱，這錢掙的也太困難。而且利潤(rùn)也非常微薄。

2、通過(guò)信托公司做資管計(jì)劃；

找一家信托公司，做一個(gè)票據(jù)資管計(jì)劃，然后把符合信托的投資人找來(lái)，購(gòu)買信托計(jì)劃，這樣也能夠陽(yáng)光化。但是也有苦難，其一信托愿意不愿意干這事；其二，信托投資人是有門檻的，最低投資100萬(wàn)，符合要求的投資人是否好找也是個(gè)問(wèn)題。

3、找個(gè)保理公司合作；

嚴(yán)格上講，保理公司是不能直接做票據(jù)貼現(xiàn)融資的。銀保監(jiān)會(huì)及其地方金融監(jiān)管部門對(duì)于保理公司經(jīng)營(yíng)的規(guī)定已經(jīng)明確了。

但是可以變通一下。

例如，可以把其他應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給保理公司，把票據(jù)質(zhì)押給保理公司做為增信是可以的。

例如，對(duì)于一手票據(jù)，或者能夠營(yíng)銷到承兌人的，把交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)成先有應(yīng)收賬款，再做保理后，再用票據(jù)進(jìn)行支付，這樣也可以。

4、繼續(xù)線下做民間票據(jù)貼現(xiàn)撮合；

既然線上不能這么明目張膽的做，那就改回線下繼續(xù)做。之前也是線下做，后來(lái)為了發(fā)展，為了趕上互聯(lián)網(wǎng)科技的風(fēng)口，才搞的平臺(tái)。

現(xiàn)在看來(lái)，如果不改變交易結(jié)構(gòu)，不能實(shí)現(xiàn)合法化，把下面的東西放在臺(tái)面上來(lái)，還是不行。

但是這條路什么時(shí)候是頭也不知道，哪天別被發(fā)現(xiàn)，被搞個(gè)非法經(jīng)營(yíng)、非法集資，就麻煩大了。

幾個(gè)方案，哪個(gè)都沒有完美的。任何事情，其實(shí)都不可能完美，既要，又要，還要、、、是不現(xiàn)實(shí)的。

對(duì)于選擇，我們必須要做出取舍，這也是考驗(yàn)我們智慧最主要的表現(xiàn)形式！

最后祝各位票販子朋友，未來(lái)更美好！祝同城票據(jù)網(wǎng)和深度票據(jù)網(wǎng)，能夠鳳凰涅槃、浴火重生！

作者：魯順

來(lái)源：五道口供應(yīng)鏈研究院院長(zhǎng)

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