商票+保理業(yè)務(wù)模式，助力供應(yīng)鏈金融，功不可沒的4大優(yōu)勢，小微企業(yè)融資難和融資貴（以下簡稱“兩融”）的問題存在已久，近年來中央、國務(wù)院及人民銀行、銀保監(jiān)會不斷頒布關(guān)于支持供應(yīng)鏈金融發(fā)展，支持小微企業(yè)應(yīng)收賬款融資的文件。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，自2016年以來相繼推出了20余個支持文件，其本質(zhì)就是為了打通從核心企業(yè)到小微企業(yè)的金融服務(wù)渠道，幫助小微企業(yè)依靠供應(yīng)鏈金融的優(yōu)勢解決“兩融”問題。其中，商業(yè)承兌匯票（以下簡稱“商票”），由供應(yīng)鏈核心企業(yè)簽發(fā)和承兌，通過票據(jù)的支付屬性流轉(zhuǎn)到小微企業(yè)，借由票據(jù)的融資屬性實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)資金的交割，很好的解決了核心企業(yè)供應(yīng)鏈上小微企業(yè)“兩融”的難題。

商業(yè)保理業(yè)務(wù)，底層基礎(chǔ)資產(chǎn)為應(yīng)收賬款，為供應(yīng)鏈條上的小微企業(yè)和核心企業(yè)之間的多級應(yīng)收賬款提供融資支持。此業(yè)務(wù)屬性在供應(yīng)鏈金融藍(lán)海中具有獨(dú)特的優(yōu)勢，充分發(fā)揮了保理業(yè)務(wù)在供應(yīng)鏈金融的先鋒作用，對于供應(yīng)鏈金融的創(chuàng)新實(shí)踐探索具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

近期，銀保監(jiān)會正式下發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)保理企業(yè)監(jiān)督管理的通知》（以下稱“205號文”），這是自2018年4月份商業(yè)保理公司的監(jiān)管職責(zé)由國家商務(wù)部轉(zhuǎn)移到銀保監(jiān)會以后，銀保監(jiān)會首份公開發(fā)布對于商業(yè)保理的監(jiān)管文件?？梢灶A(yù)見監(jiān)管部門未來對保理公司的管控會越來越規(guī)范。保理業(yè)務(wù)魚龍混雜，不規(guī)范經(jīng)營的日子將一去不復(fù)返了。如何在未來嚴(yán)監(jiān)管的環(huán)境下規(guī)范經(jīng)營，腳踏實(shí)地的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，服務(wù)小微企業(yè)，是保理行業(yè)從業(yè)者當(dāng)下需要思考的重要問題。

傳統(tǒng)商業(yè)保理業(yè)務(wù)過去基本都是做的核心企業(yè)上游一級供應(yīng)商手里的應(yīng)收賬款業(yè)務(wù)，而一級供應(yīng)商一般也是大中型企業(yè)，沒有動力將核心企業(yè)的信用在產(chǎn)業(yè)鏈上傳遞，無法真正形成金融產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，無法服務(wù)到供應(yīng)鏈末端小微企業(yè)。資金想要真正注入到末端小微企業(yè),怎樣才能打通從核心企業(yè)到末端產(chǎn)業(yè)鏈的快速干道？商票是供應(yīng)鏈金融中的“毛細(xì)血管”，可將資金血液輸入到末端小微企業(yè)。已有不少保理公司認(rèn)識到了商票在保理業(yè)務(wù)中的優(yōu)勢，開始積極展開相關(guān)業(yè)務(wù)，但大多數(shù)保理公司對于商票在保理業(yè)務(wù)中的優(yōu)勢，法律關(guān)系及合規(guī)性運(yùn)用，了解和運(yùn)用程度參差不齊。商票在保理業(yè)務(wù)中運(yùn)用的優(yōu)勢，其實(shí)本質(zhì)應(yīng)該是商票在核心企業(yè)供應(yīng)鏈應(yīng)付業(yè)務(wù)中運(yùn)用的優(yōu)勢。

一、讓核心企業(yè)確權(quán)的優(yōu)勢

（一）商票格式標(biāo)準(zhǔn)

應(yīng)收賬款的產(chǎn)生其實(shí)是核心企業(yè)的一筆應(yīng)付業(yè)務(wù)，在應(yīng)付業(yè)務(wù)產(chǎn)生初期會存在貿(mào)易憑證，也就是基礎(chǔ)貿(mào)易合同，發(fā)票，倉單和運(yùn)輸單據(jù)等等，后期如果應(yīng)收賬款持有人有融資需求，就會找到保理商或者其他金融機(jī)構(gòu)基于以上“憑證”進(jìn)行應(yīng)收賬款的轉(zhuǎn)讓融資。而保理商在業(yè)務(wù)中很重要也是風(fēng)險很大的一個環(huán)節(jié)就是“確權(quán)”，即審核這些“憑證”的真實(shí)性，也就是最終債務(wù)人—核心企業(yè)的付款意愿。過去出過很多保理業(yè)務(wù)糾紛案件，保理商經(jīng)常囿于信息掌握的不充分，不能發(fā)現(xiàn)擬受讓應(yīng)收賬款的瑕疵，而這些瑕疵絕大多數(shù)集中在“憑證”造假，即核心企業(yè)并不是該筆應(yīng)收賬款的最終付款人，因?yàn)檫@些證明應(yīng)收賬款“憑證”的材料系“蘿卜章”或者其他造假方式所為，電票就可以很好的解決這一痛點(diǎn)。票面所載信息如出票人，收款人，承兌人，金額，期限等標(biāo)準(zhǔn)清晰。因?yàn)殡娮由唐钡母袷浇y(tǒng)一，核心企業(yè)簽發(fā)的票據(jù)信息一致，故該付款“憑證”是核心企業(yè)付款意愿最直接標(biāo)準(zhǔn)的證明，資方用其作為確權(quán)工具風(fēng)險可控，通過電子平臺操作簡便直接。

（二）商票有《票據(jù)法》的支持

傳統(tǒng)確權(quán)方式為協(xié)議確權(quán)，即核心企業(yè)就該筆應(yīng)付賬款敲章，表明付款意愿。一旦發(fā)生貿(mào)易糾紛，該協(xié)議適用的是合同法，合同法項(xiàng)下判定該合同是否真實(shí)有效即存在一定的難度，付款人還存在諸多抗辯事項(xiàng)，可對抗付款義務(wù)。而一旦貿(mào)易合同出現(xiàn)真實(shí)性問題，被判定為無效合同，該筆應(yīng)收賬款債務(wù)人則無法兌現(xiàn)付款。商票適用的是《票據(jù)法》，其中票據(jù)無因性是票據(jù)的基本特性。票據(jù)無因性實(shí)為票據(jù)行為的無因性，是指票據(jù)行為與作為其發(fā)生前提的實(shí)質(zhì)性原因關(guān)系相分離，也就是與基礎(chǔ)貿(mào)易關(guān)系相分離，從而使票據(jù)行為的效力不再受原因關(guān)系的存廢或其效力有無所影響。

二、商票操作便捷的優(yōu)勢

電子商票的簽發(fā)，承兌，轉(zhuǎn)讓，簽收及托收等全流程都在央行ECDS系統(tǒng)操作，與保理商關(guān)系最密切的回款環(huán)節(jié)，是在電票到期前三天內(nèi)在ECDS系統(tǒng)內(nèi)發(fā)起托收，承兌人收到托收指令后直接兌付至保理商簽收票據(jù)的賬戶，無需保理商人工催收，并由人工確認(rèn)收款環(huán)節(jié)。

基于相同企業(yè)信用，保理商可獲得較高資金收益。商票的支付屬性，使得商票可以在核心企業(yè)的應(yīng)付鏈條上流通，當(dāng)核心企業(yè)的應(yīng)付賬款以電票的形式流通到產(chǎn)業(yè)鏈末端時，債權(quán)人大多為中小微企業(yè)。在續(xù)做保理業(yè)務(wù)時，債權(quán)人為中小微企業(yè)的融資成本普遍高于核心企業(yè)的一、二級供應(yīng)商。在實(shí)際業(yè)務(wù)中，筆者發(fā)現(xiàn)甚至有保理商按照常規(guī)業(yè)務(wù)資金價格無法觸及到的核心企業(yè)，通過商票支付流通后，續(xù)作末端中小企業(yè)的保理業(yè)務(wù)，可以獲取較高的融資收益。

三、“附票確權(quán)保理”業(yè)務(wù)模式

在國內(nèi)的保理實(shí)戰(zhàn)業(yè)務(wù)中，企業(yè)信用常出問題，所以保理界探索出“附票確權(quán)保理”的模式，也就是目前保理理論和實(shí)務(wù)界大多數(shù)人士普遍認(rèn)可“先保理后票據(jù)”的架構(gòu)，依據(jù)是否把核心企業(yè)加入保理關(guān)系，可以細(xì)分為以下兩種業(yè)務(wù)模式：

（一）三方保理模式

即保理商與債權(quán)人，債務(wù)人三方簽訂保理合同，自債權(quán)人處受讓應(yīng)收賬款后，由債務(wù)人向保理商簽發(fā)/轉(zhuǎn)讓票據(jù)，用以清償應(yīng)收賬款。此業(yè)務(wù)模式在商票簽發(fā)/轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)有兩種業(yè)務(wù)處理方法。一種為保理商從債權(quán)人處接受票據(jù)，此種為常規(guī)業(yè)務(wù)模式，較好理解，（詳見圖一）。另一種為在保理商受讓應(yīng)收賬款以后，直接由核心企業(yè)簽發(fā)商票給到保理商（詳見圖二）。此方法有過爭議，不同意者認(rèn)為保理商與債務(wù)人沒有貿(mào)易關(guān)系，無法合法取得票據(jù)。實(shí)際上這種情形基于的是保理商作為新的債權(quán)人接受票據(jù)，債的同一性沒有發(fā)生改變。根據(jù)票據(jù)法第10條規(guī)定“票據(jù)的簽發(fā)，取得和轉(zhuǎn)讓，應(yīng)當(dāng)遵守誠實(shí)守信的原則，具有真實(shí)的交易關(guān)系和債權(quán)債務(wù)關(guān)系?！痹诖吮＠砩淌茏屍睋?jù)就是因保理而產(chǎn)生的各種債權(quán)債務(wù)關(guān)系。此種業(yè)務(wù)模式在傳統(tǒng)保理業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上用商票作為支付核心企業(yè)應(yīng)付賬款的工具，缺點(diǎn)也較為明顯，核心企業(yè)參與到三方保理協(xié)議中，溝通成本大大提高。債權(quán)人一般只能為核心企業(yè)的一級或者二級供應(yīng)商，若為供應(yīng)鏈條末端的中小企業(yè)，核心企業(yè)配合意愿不強(qiáng)，此種業(yè)務(wù)模式無法真正深入產(chǎn)業(yè)鏈末端，惠及中小微企業(yè)。

（二）兩方保理模式

此種業(yè)務(wù)模式基于已使用票據(jù)支付的應(yīng)收賬款敘做保理業(yè)務(wù)，即保理商與債權(quán)人簽訂保理合同，自債權(quán)人處受讓應(yīng)收賬款后，債權(quán)人再向保理商轉(zhuǎn)讓債務(wù)人簽發(fā)的票據(jù)。此種業(yè)務(wù)模式之前一直備受爭議，爭議點(diǎn)在于已使用票據(jù)支付，對于原因關(guān)系的債權(quán)債務(wù)是否滅失問題。此點(diǎn)爭議在理論界多有不同觀點(diǎn)，但是理論歸于理論，在實(shí)際的法院判例中，最高院支持的是債權(quán)與票據(jù)權(quán)利并存，兩者發(fā)生競合時，被上訴人可以擇一訴權(quán)行使。

商票的簽發(fā)和承兌，表明基礎(chǔ)交易雙方當(dāng)事人共同選擇商票作為優(yōu)先結(jié)算方式，但未消滅基礎(chǔ)債權(quán)。債權(quán)人接受債務(wù)人以其簽發(fā)并承兌的商票進(jìn)行結(jié)算支付，實(shí)質(zhì)上是債權(quán)人接受債務(wù)人遠(yuǎn)期償付債務(wù)的一種方式，債權(quán)債務(wù)雙方就基礎(chǔ)合同的付款條款，達(dá)成關(guān)于結(jié)算方式的意向。但是基礎(chǔ)合同，債權(quán)債務(wù)關(guān)系依然存在，直到票價兌付，債務(wù)人履行付款義務(wù)，如不兌付，債務(wù)人付款義務(wù)依然存在，而雙方的應(yīng)收應(yīng)付關(guān)系依然存在。一旦債權(quán)人提示付款遭拒，說明票據(jù)付款請求權(quán)已失去信用基礎(chǔ)，基礎(chǔ)債權(quán)的實(shí)現(xiàn)已經(jīng)受阻。此時，持票人（即債權(quán)人）仍可向債務(wù)人主張以其他方式實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)債權(quán)。

四、業(yè)務(wù)模式對核心企業(yè)與供應(yīng)商的優(yōu)勢

此種業(yè)務(wù)模式基于商票的支付屬性，保理商無需在保理合同中加入核心企業(yè)，可以在核心企業(yè)供應(yīng)鏈商票流通環(huán)節(jié)的末端—中小微企業(yè)處受理應(yīng)收賬款，真正可以實(shí)現(xiàn)核心企業(yè)的信用貫穿至中小微企業(yè)，體現(xiàn)普惠金融的價值。筆者走訪了一些大型國企，央企背景的保理公司，此種業(yè)務(wù)模式已逐漸被各大保理公司風(fēng)控體系所認(rèn)可，并以此開展業(yè)務(wù)。

（一）對核心企業(yè)的優(yōu)勢

1、商票以杠桿的形式撬動核心企業(yè)融資資金。在銀行或非銀金融機(jī)構(gòu)對于核心企業(yè)的商票有一定融資量的基礎(chǔ)上，企業(yè)簽發(fā)的商票總量必然大于此融資量，必然有部分商票可以流通至到期，在實(shí)踐調(diào)研中，商票流通較好的核心企業(yè)，僅有約1/4的簽發(fā)商票持票人會在到期日前進(jìn)行融資操作。

2、降低財(cái)務(wù)費(fèi)用。與銀行承兌匯票相比，使用商票無須繳納承兌手續(xù)費(fèi)。與貸款相比，使用商票可以獲得收款企業(yè)給予的延期支付信用期限，付款時點(diǎn)最長可延遲至1年后，等同于獲得了一筆無抵押免息銀行貸款。

3、簽發(fā)靈活，操作手續(xù)簡便。商票由核心企業(yè)簽發(fā)、企業(yè)承兌，無須到銀行網(wǎng)點(diǎn)和柜臺辦理，簡化了手續(xù)和環(huán)節(jié)。

4、有利于豐富核心企業(yè)信用記錄。企業(yè)主動簽發(fā)商票、承諾到期無條件付款，到期按時付款，有助于提高企業(yè)信用評級，樹立企業(yè)誠實(shí)守信的形象。通過商票支付貨款，證明企業(yè)經(jīng)營效益好、信譽(yù)高，增加合作方的信心。

（二）對供應(yīng)商的優(yōu)勢

1、提高資金安全性，減少貨款拖欠。商票使企業(yè)之間的口頭承諾、掛賬方式和合同約定等結(jié)算方式實(shí)現(xiàn)了票據(jù)化。能避免應(yīng)收賬款回籠的風(fēng)險，提高資金回籠的速度，減少應(yīng)收賬款的壞賬風(fēng)險，對于遏制拖欠、到期回收更有保證。

2、規(guī)范債權(quán)債務(wù)關(guān)系，減少計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，增加公司利潤。企業(yè)通過商票調(diào)節(jié)財(cái)務(wù)指標(biāo)，將“應(yīng)收賬款”轉(zhuǎn)為“應(yīng)收票據(jù)”，壓降企業(yè)“應(yīng)收賬款”余額，從而減少企業(yè) “壞賬準(zhǔn)備金計(jì)提”金額，實(shí)現(xiàn)公司利潤的最大化，優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)報表。

3、商票可以轉(zhuǎn)讓，用于支付上游欠款。與應(yīng)收賬款相比，商票具有較高的流通性，容易轉(zhuǎn)讓。

4、商票可以變現(xiàn)，增強(qiáng)資金流動性。如供應(yīng)商需要資金，可以將商票提前變現(xiàn)，補(bǔ)充生產(chǎn)經(jīng)營所需資金，維持生產(chǎn)經(jīng)營的正常進(jìn)行。融資辦理手續(xù)比貸款簡單，能滿足企業(yè)資金急需時的融資要求。

本文來源：云票據(jù)

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