新一代票據(jù)系統(tǒng)上線后，標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)能否恢復(fù)發(fā)行？真相來了，2020年6月28日，中國(guó)人民銀行公布了《標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《管理辦法》），自2020年7月28日起實(shí)施。

《管理辦法》明確了標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)的定義、參與機(jī)構(gòu)、基礎(chǔ)資產(chǎn)、創(chuàng)設(shè)、信息披露、投資者保護(hù)、監(jiān)督管理等，規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展。央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)以票據(jù)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，聯(lián)通票據(jù)市場(chǎng)和債券市場(chǎng)，有利于發(fā)揮債券市場(chǎng)的專業(yè)投資和定價(jià)能力，增強(qiáng)票據(jù)融資功能和交易規(guī)范性。

《管理辦法》將"標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)"定義為"存托機(jī)構(gòu)歸集商業(yè)匯票組建基礎(chǔ)資產(chǎn)池，以基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持而創(chuàng)設(shè)的受益證券"。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，這明確了標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)不屬于"信貸資產(chǎn)"，也意味著標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)基本被明確為"標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)"，這也代表著今后資管產(chǎn)品可以投資于標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)。

之后，9月，央行等八部門發(fā)布《關(guān)于規(guī)范發(fā)展供應(yīng)鏈金融、支持供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定循環(huán)和優(yōu)化升級(jí)的意見》，再次強(qiáng)調(diào)中小微企業(yè)可通過標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)從債券市場(chǎng)融資，提高商業(yè)匯票簽發(fā)、流轉(zhuǎn)和融資效率。

從政策意圖來看，上述政策旨在通過標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)提高應(yīng)收賬款標(biāo)準(zhǔn)化程度，將標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)融資作為服務(wù)中小微企業(yè)的重要融資工具之一。

標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)有哪些特征？

1、主要參與機(jī)構(gòu)

包括：

①存托機(jī)構(gòu)，《管理辦法》規(guī)定須為熟悉票據(jù)和債券市場(chǎng)的商業(yè)銀行或證券公司。存托機(jī)構(gòu)的主要職責(zé)是為標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)提供基礎(chǔ)資產(chǎn)歸集、管理、創(chuàng)設(shè)、信息披露以及協(xié)助完成兌付、追索等。

②原始持票人，指根據(jù)存托協(xié)議約定將符合條件的商業(yè)匯票完成存托，取得相應(yīng)對(duì)價(jià)的商業(yè)匯票持票人。其主要職責(zé)有兩塊：一是存托時(shí)以背書方式將基礎(chǔ)資產(chǎn)權(quán)利完整轉(zhuǎn)讓，不得存在虛假或欺詐性存托;二是不得認(rèn)購(gòu)或變相認(rèn)購(gòu)以自己存托的商業(yè)匯票為基礎(chǔ)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)。《管理辦法》中原始持票人取得基礎(chǔ)資產(chǎn)未采用有真實(shí)貿(mào)易背景的表述。

③票據(jù)經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)，《管理辦法》規(guī)定，也必須為金融機(jī)構(gòu)，主要職責(zé)是受存托機(jī)構(gòu)委托，負(fù)責(zé)歸集基礎(chǔ)資產(chǎn)。

2、基礎(chǔ)資產(chǎn)應(yīng)符合信用主體的核心要素相似、期限相近，為依法合規(guī)取得，權(quán)屬明確、權(quán)利完整、可依法轉(zhuǎn)讓等，獨(dú)立于存托機(jī)構(gòu)等其他參與人的固有財(cái)產(chǎn)。歸集基礎(chǔ)資產(chǎn)的方式可以是存托機(jī)構(gòu)自行歸集或通過票據(jù)經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)歸集。

3、信息披露和投資人保護(hù)上，存托機(jī)構(gòu)應(yīng)在標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)創(chuàng)設(shè)前和存續(xù)期間真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)披露對(duì)其投資價(jià)值判斷有實(shí)質(zhì)性影響的信息。發(fā)生任何影響基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)值的重大事件，存托機(jī)構(gòu)應(yīng)自獲得相關(guān)信息之日起3日內(nèi)向投資者披露。標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)的持有人享有相關(guān)法律法規(guī)和合同約定的權(quán)利。標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)存續(xù)期間發(fā)生重大事項(xiàng)等，由持有人大會(huì)審議決定。

管理框架上，標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)的承銷、登記托管、清算結(jié)算、交易流通等適用銀行間債券市場(chǎng)的現(xiàn)行規(guī)定，在銀行間債券市場(chǎng)和票據(jù)市場(chǎng)交易流通，由中國(guó)人民銀行實(shí)施宏觀調(diào)控和監(jiān)督管理。標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施，負(fù)責(zé)制定相關(guān)制度和規(guī)則，報(bào)中國(guó)人民銀行備案后施行。

陷入停滯的標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)業(yè)務(wù)是時(shí)候重啟了？

不過，進(jìn)入2021年以后，標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)業(yè)務(wù)陷入停滯，再無新增標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)發(fā)行。據(jù)悉，缺乏明確統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)規(guī)則或是重要原因之一，而關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)創(chuàng)設(shè)的管理制度和技術(shù)支持仍在不斷完善有關(guān)。

2021年6月1日，上海票據(jù)交易所發(fā)布三年發(fā)展規(guī)劃（2021-2023年）其中明確提出：推動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)相關(guān)工作。做好標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)相關(guān)配套服務(wù)，支持金融機(jī)構(gòu)以供應(yīng)鏈票據(jù)為基礎(chǔ)資產(chǎn)推進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)業(yè)務(wù)；會(huì)同其他基礎(chǔ)設(shè)施做好交易流通服務(wù)。完善標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)、跨境人民幣貿(mào)易融資轉(zhuǎn)讓服務(wù)平臺(tái)、票付通、貼現(xiàn)通等創(chuàng)新業(yè)務(wù)規(guī)則，推動(dòng)市場(chǎng)參與者合規(guī)參與創(chuàng)新業(yè)務(wù)，提升票據(jù)市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。

2021月8月3日，上海票據(jù)交易所召開2021年下半年工作會(huì)議，部署了下半年工作，其中提及：積極推動(dòng)供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)和跨境人民幣貿(mào)易融資轉(zhuǎn)讓服務(wù)平臺(tái)建設(shè)，完善標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)業(yè)務(wù)配套機(jī)制，探索完善各類業(yè)務(wù)創(chuàng)新。

2022年8月20日，新一代票據(jù)業(yè)務(wù)系統(tǒng)成功上線，41家銀行、10家財(cái)務(wù)公司共51家首批機(jī)構(gòu)投產(chǎn)新一代票據(jù)業(yè)務(wù)系統(tǒng)全流程業(yè)務(wù)功能。

新一代票據(jù)業(yè)務(wù)系統(tǒng)的建成將給票據(jù)市場(chǎng)帶來三大突破性改變：

一是打破了原先分散在電子商業(yè)匯票系統(tǒng)和票據(jù)交易系統(tǒng)分別處理電票貼現(xiàn)前和貼現(xiàn)后業(yè)務(wù)的系統(tǒng)格局，通過優(yōu)化技術(shù)路線，實(shí)現(xiàn)了一個(gè)業(yè)務(wù)系統(tǒng)、一套接口功能兼容紙電票據(jù)全生命周期業(yè)務(wù)流程，徹底解決了當(dāng)前票據(jù)市場(chǎng)因兩個(gè)系統(tǒng)并行導(dǎo)致的業(yè)務(wù)處理復(fù)雜、運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)大、成本投入多等技術(shù)問題。

二是對(duì)傳統(tǒng)電票的簽發(fā)和流轉(zhuǎn)形式優(yōu)化升級(jí)，通過科技賦能，引入了票據(jù)"找零支付"功能，既支持出票企業(yè)以傳統(tǒng)方式簽發(fā)固定金額的票據(jù)，又支持以創(chuàng)新方式簽發(fā)標(biāo)準(zhǔn)金額票據(jù)組成的票據(jù)包。選擇簽發(fā)票據(jù)包的，持票企業(yè)可以在轉(zhuǎn)讓背書、貼現(xiàn)等業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，將持有的票據(jù)包按實(shí)際金額分包使用，更好地滿足企業(yè)多樣化的支付需求。

三是前移風(fēng)險(xiǎn)關(guān)口，加強(qiáng)綜合防控，引入了企業(yè)信息報(bào)備、賬戶主動(dòng)管理、承兌信息披露、信用信息查詢等身份校驗(yàn)和信用約束機(jī)制，形成前后一體、多管齊下的風(fēng)控體系，有效提升了風(fēng)險(xiǎn)綜合管控能力。

新一代票據(jù)業(yè)務(wù)系統(tǒng)成功上線，標(biāo)志著票據(jù)業(yè)務(wù)系統(tǒng)對(duì)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展的技術(shù)支撐進(jìn)一步增強(qiáng)。而新系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)了票據(jù)非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)的轉(zhuǎn)換，也進(jìn)一步完善了標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)創(chuàng)設(shè)的管理制度和技術(shù)支持。

種種跡象表明，標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)恢復(fù)發(fā)行指日可待。作為服務(wù)中小微企業(yè)融資的重要工具，重啟標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)業(yè)務(wù)，將能吸引除銀行、核心企業(yè)以外更多的投資群體，釋放票據(jù)資產(chǎn)服務(wù)中小企業(yè)融資的能力。

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