為什么供應(yīng)鏈票據(jù)做不起來，輸在了哪里？大多數(shù)人都不知道，這幾年，看著供應(yīng)鏈金融風(fēng)生水起，創(chuàng)新不斷，但絕大部分都是偽創(chuàng)新，更多的是搞新詞。

真是干啥啥不行，搞新詞第一名！

這些年，要說供應(yīng)鏈金融的創(chuàng)新，只提一個(gè)的話：

我認(rèn)為非電子債權(quán)多級(jí)流轉(zhuǎn)不可！

但是很多人并不這么認(rèn)為，認(rèn)為這東西就是監(jiān)管套利，跟票據(jù)一回事。我是不這么認(rèn)為。

現(xiàn)在的創(chuàng)新，很難從0到1，搞出來一個(gè)從來沒有過的東西，基本都是在原來的基礎(chǔ)上，進(jìn)行不斷的優(yōu)化。

電子債權(quán)多級(jí)流轉(zhuǎn)最大的創(chuàng)新是什么？

不是數(shù)字化、不是可以拆分，是解決了核心企業(yè)利益！

票交所受電子債權(quán)多級(jí)流轉(zhuǎn)的影響，推出了供應(yīng)鏈票據(jù)。但是自從這個(gè)工具推行以來，除了剛出來大家還看點(diǎn)熱鬧外，現(xiàn)在都沒有多大動(dòng)靜。

供應(yīng)鏈票據(jù)遠(yuǎn)沒有電子債權(quán)多級(jí)流轉(zhuǎn)受歡迎，普及面廣。

供應(yīng)鏈票據(jù)面臨左票據(jù)，右電子債權(quán)，夾在中間非常尷尬的位置！

當(dāng)初票交所推出供應(yīng)鏈票據(jù)的目的，也是為了應(yīng)對(duì)電子債權(quán)多級(jí)流轉(zhuǎn)，推行應(yīng)收賬款票據(jù)化。

但事與愿違，供應(yīng)鏈票據(jù)并沒有像電子債權(quán)多級(jí)流轉(zhuǎn)一樣受到很多企業(yè)的歡迎，對(duì)電子債權(quán)多級(jí)流轉(zhuǎn)的影響，簡(jiǎn)直是微不足道。

供應(yīng)鏈票據(jù)本身就是票據(jù)，有票據(jù)法做支撐，市場(chǎng)認(rèn)可度高，銀行認(rèn)可度也高、還有票交所做支撐。

那么供應(yīng)鏈票據(jù)輸在哪里了呢？

供應(yīng)鏈票據(jù)沒有解決核心企業(yè)利益的問題！

數(shù)字化、可拆分，這些都是形式，不是本質(zhì)。

票據(jù)相比電子債權(quán)多級(jí)流轉(zhuǎn)有什么特征？

有人說法律依據(jù)不同、標(biāo)準(zhǔn)化不同、、、、不對(duì)，這些也都是形式。實(shí)質(zhì)區(qū)別是：

1、票據(jù)是公開的金融工具，逾期會(huì)影響自身信用；

金融信用相比商業(yè)信用最大的區(qū)別之一就是剛性兌付，到期不兌付就要違約，而且很有可能是交叉違約。

什么叫交叉違約？就是你對(duì)一個(gè)金融機(jī)構(gòu)違約，對(duì)其他金融機(jī)構(gòu)的貸款也算是違約，沒有到期的貸款到期，提前歸還貸款。

還有如果票據(jù)違約，其他金融機(jī)構(gòu)再貸款，也會(huì)受到影響。

特別是票交所不斷的在披露票據(jù)承兌信息、加大到期不承兌的處罰機(jī)制，這些都讓核心企業(yè)（承兌人）非常不爽。

電子債權(quán)多級(jí)流轉(zhuǎn)就不一樣了，其本質(zhì)是應(yīng)收賬款，到期因?yàn)樽陨韱栴}付不了款，商量一下延個(gè)期啥的，別人也不知道。

剛性兌付，目前也是債權(quán)市場(chǎng)與商業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)比較大的一個(gè)矛盾。

2、票據(jù)參與的主體太少；

國(guó)家為了防范風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)銀行的利益，票據(jù)的融資，基本只能銀行干，其他機(jī)構(gòu)干不了。

這就意味著核心企業(yè)自己的保理公司根本沒有參與的份，想掙點(diǎn)資金利息，門都沒有。

3、票據(jù)的融資價(jià)格是公開的；

票據(jù)工具，金融市場(chǎng)認(rèn)可度高，也是一個(gè)比較成熟的金融市場(chǎng)，對(duì)其票據(jù)的貼現(xiàn)價(jià)格，也相對(duì)公開，很多票據(jù)中介都是按BP算的。

即使核心企業(yè)接入票交所的供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)，只靠平臺(tái)服務(wù)費(fèi)能收多少錢？還不夠成本的！

平時(shí)核心企業(yè)與供應(yīng)商進(jìn)行票據(jù)結(jié)算的一般主要有兩種情況：

其一，核心企業(yè)自身不夠強(qiáng)勢(shì)，供應(yīng)商只要錢或者票據(jù)，不接受各種信；

其二，核心企業(yè)自身需要融資，票據(jù)市場(chǎng)認(rèn)可度高，融資價(jià)格低、融資額度大；

所以票據(jù)，其實(shí)沒有解決，核心企業(yè)自己想干供應(yīng)鏈金融，想掙供應(yīng)鏈金融的錢的問題。

因?yàn)楣?yīng)鏈票據(jù)本身是票據(jù)，也沒有解決之前票據(jù)不能解決核心企業(yè)利益的問題。

沒有利益，核心企業(yè)能干嘛？肯定不能！天下熙熙皆為利來，天下攘攘皆為利往，無利不起早，企業(yè)又不是政府！

這就給了電子債權(quán)多級(jí)流轉(zhuǎn)憑證非常大的市場(chǎng)空間！

這方面，日本就有先例。

日本出臺(tái)的世界首部《電子記錄債權(quán)法》，也是同樣來彌補(bǔ)票據(jù)不足的問題。

如果大家對(duì)日本的《電子記錄債權(quán)法》感興趣，可以買一本書了解一下。

不僅僅這個(gè)行業(yè)的從業(yè)者和機(jī)構(gòu)，其實(shí)監(jiān)管部門也可以參考日本的做法，還是有非常大借鑒意義的。這本書可以到京東、淘寶上買。

所以，供應(yīng)鏈票據(jù)，想得到大范圍的推廣，想對(duì)抗電子債權(quán)多級(jí)流轉(zhuǎn)憑證，不能只從形式上下功夫，還的從根本利益上去努力！

想讓票據(jù)同時(shí)具備票據(jù)公開性、流通性又具備電子債權(quán)多級(jí)流轉(zhuǎn)的效果，我覺得很難。

每個(gè)工具都有它適用的邊界和條件，想讓一個(gè)工具解決所有的問題是不可能的。

除非、除非，利用強(qiáng)監(jiān)管工具，把電子債權(quán)多級(jí)流轉(zhuǎn)給取締了！但是取締了，供應(yīng)鏈票據(jù)就能得到大范圍的推廣了嘛？

我看未必！核心企業(yè)利益解決不了，還是會(huì)和之前一樣！

吹滅別人的燈，并不會(huì)讓自己更加光明；阻擋別人的路，也不會(huì)讓自己行得更遠(yuǎn)。

你見不得別人好，別人未必不好，但你肯定不好，因?yàn)槟銉?nèi)心沒有美好。你希望別人好，別人未必好，但你肯定會(huì)好，因?yàn)槟阈拇婷篮谩?/span>

來源：五道口供應(yīng)鏈研究院

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