什么是票據(jù)空轉(zhuǎn)

開票空轉(zhuǎn)有什么風險，成因有哪些？知道真相太可怕了，票據(jù)空轉(zhuǎn)是指企業(yè)存入保證金、開出銀行承兌匯票、然后將銀票貼現(xiàn)、再將貼現(xiàn)資金作為保證金開出銀行承兌匯票、再將銀票貼現(xiàn)的不斷循環(huán)過程。這種缺乏真實貿(mào)易背景的循環(huán)空轉(zhuǎn)，不僅使票據(jù)承兌、貼現(xiàn)業(yè)務脫離實體經(jīng)濟呈現(xiàn)出超常增長勢頭，也使得銀行存款規(guī)模被虛增放大。

票據(jù)空轉(zhuǎn)的基本運作方式是：首先，一家本身并無資金的企業(yè)先在某家銀行貸款1000萬元，然后馬上轉(zhuǎn)為存款，并以此作為保證金，假設保證金是50%，則可以開出一張2000萬元的承兌匯票。然后，企業(yè)將此承兌匯票拿到他行貼現(xiàn)，假設扣除貼現(xiàn)率可得1800多萬元的資金。而后，又以該筆資金作為保證金開立4000萬元的承兌匯票，再次貼現(xiàn)后，又作為保證金并開出8000萬元的承兌匯票。最后，是1.6億元、3.2億元……如此循環(huán)往復。

票據(jù)空轉(zhuǎn)的成因

根據(jù)以亞當斯密為代表的古典經(jīng)濟學派“經(jīng)濟人”假設，任何個體和團體都受利益最大化驅(qū)動，謀求自身利益最大化。“經(jīng)濟人”有三個特征：第一，經(jīng)濟人具有自利性，即個人追求自身利益是驅(qū)策人的經(jīng)濟行為的根本動機；第二，經(jīng)濟人具有理性，既每個人都關心自己謀求最大的利益；第三，在良好的社會秩序下，個人追求自身利益最大化的自由行為在“看不見的手”的指引下，會無意識地和有效地增進社會公共利益。所以，在“經(jīng)濟人”假設中，制度完善是社會福利增加的前提。然而，我國尚處于社會主義初級階段，制度建設有待完善，“經(jīng)濟人”可能在利益驅(qū)使下對社會造成不利影響，票據(jù)空轉(zhuǎn)就是商業(yè)銀行和企業(yè)在制度不夠完善條件下博弈的產(chǎn)物。

（一）績效考核機制是商業(yè)銀行推動票據(jù)空轉(zhuǎn)的主要動力。隨著股份制改革的不斷推進，商業(yè)銀行各項機制不斷加強完善，都初步建立起一套績效考核機制，而各項指標中最重要的無疑是存貸款規(guī)模。上級行根據(jù)下級行各項指標玩成情況確定下級行的工資和費用規(guī)模，中層干部以及全體員工的收入與之掛鉤。為了自己的工資和獎金，基層銀行必定會圍繞考核指標這根“指揮棒”進行經(jīng)營活動，追逐眼前利益的短期行為難免發(fā)生?？辙D(zhuǎn)票據(jù)就是一種短期行為，可以在短時間內(nèi)做大存貸款規(guī)模，降低不良貸款率，并且賺取貼息收入。

1、收取保證金簽發(fā)銀票，是銀行增加存款的重要途徑。

企業(yè)在辦理銀行承兌匯票時須先存人保證金，這些保證金來源較多，有的是企業(yè)自有資金，有的是貸款資金，還有的是貼現(xiàn)資金。根據(jù)相關法律法規(guī)，貸款和貼現(xiàn)資金用于銀票保證金屬于違規(guī)行為，但是只要資金劃到其他銀行轉(zhuǎn)一圈再劃回來，基層銀行為了完成存款任務，一般就睜只眼閉只眼默認了。部分銀行甚至僅從完成指標的角度出發(fā)，主動去找有業(yè)務來往的關系企業(yè)進行貸款，讓企業(yè)用貸款資金作為保證金，再簽發(fā)銀行承兌匯票，如此循環(huán)空轉(zhuǎn)。對于基層銀行來說，不管存款來源是什么，只要表面上看來合理合法，完成存款和貼現(xiàn)任務，獎金到手就萬事大吉，而且還可以與客戶建立起密切的合作關系，開展更多的業(yè)務，獲得更大的綜合收益。

2、票據(jù)空轉(zhuǎn)，可擴大貸款規(guī)模，是銀行掩蓋資產(chǎn)結(jié)構風險和降低不良貸款率的有效途徑。

銀行作為經(jīng)營風險的機構，將社會存款貸給企業(yè)進行生產(chǎn)經(jīng)營活動，一旦企業(yè)出現(xiàn)問題，出現(xiàn)壞賬，就會給銀行帶來巨大的利潤損失，不良率則是衡量一家銀行風險管理能力的主要參考數(shù)據(jù)。在商業(yè)銀行報表中，票據(jù)貼現(xiàn)屬于信貸資產(chǎn)，計算在貸款規(guī)模內(nèi)。因此，在不良貸款這個“分子”不變的前提下，拼命空轉(zhuǎn)票據(jù)，就可以使信貸規(guī)模這個“分母”短期內(nèi)迅速膨脹，實現(xiàn)不良率的降低。

3、銀行可賺取貼現(xiàn)利息。

銀行承兌匯票貼現(xiàn)風險低，是商業(yè)銀行的一項基本業(yè)務，貼現(xiàn)利息也是利潤的重要組成部分。中小銀行由于頭寸原因，對于大額票據(jù)一般進行轉(zhuǎn)貼現(xiàn)處理，即可賺取穩(wěn)定的利差，鎖定利潤，防范貼現(xiàn)利率變動風險。在這個低利潤時代，銀票貼現(xiàn)利差大幅縮小，這就要求各行必須做大貼現(xiàn)量，達到以量補價的效果。何況各行對于貼現(xiàn)量都有考核指標，信貸員獎金與之掛鉤，這就更加直接刺激了基層銀行瘋狂空轉(zhuǎn)票據(jù)的行為?？辙D(zhuǎn)一次，又有存款獎金又有貼現(xiàn)獎金，何樂而不為?可以說，票據(jù)業(yè)務已成為各大商業(yè)銀行競爭的焦點。

（二）企業(yè)為獲得融資的好處配合銀行完成任務，而貼現(xiàn)利率與存款利率倒掛則激起了企業(yè)空轉(zhuǎn)票據(jù)的積極性從企業(yè)利益角度出發(fā)，參與空轉(zhuǎn)票據(jù)的收入是六個月保證金的存款利息，支出則是銀行承兌匯票的手續(xù)費和貼現(xiàn)利息。票據(jù)貼現(xiàn)作為企業(yè)的融資行為其利率應該高于存款利率，企業(yè)貼現(xiàn)的支出應該大于其保證金的利息收入，所以正常情況下，企業(yè)空轉(zhuǎn)票據(jù)是要虧損一部分利差的。但是，有些企業(yè)經(jīng)營情況和財務狀況并不是很好，風險很大，綜合收益也不高，對于銀行不具有吸引力，銀行在為這些企業(yè)提供融資時往往持謹慎保留甚至否定態(tài)度。所以這些企業(yè)必須積極主動配合銀行，滿足銀行各種要求，幫助銀行完成各項指標，和銀行搞好關系，這樣銀行才會對應的給予融資等方面的好處。

票據(jù)空轉(zhuǎn)的不利影響

（一）商業(yè)銀行負債結(jié)構失衡，影響流動性。銀行作為負債經(jīng)營機構，應該隨時滿足存款人的提現(xiàn)需求和貸款人的貸款需求，也就是說銀行需要保持一定的流動資產(chǎn)來滿足客戶的流動性需求。銀行資產(chǎn)的流動性反映了銀行的變現(xiàn)能力，銀行資產(chǎn)的流動性越高，其變現(xiàn)能力也就越強，自然應付突發(fā)的客戶提現(xiàn)等事件也就越強。銀行保留的高流動性資產(chǎn)越多，其機會成本損失就越大。商業(yè)銀行在業(yè)務經(jīng)營過程中，可能由于資產(chǎn)和負債結(jié)構失衡或期限搭配不當?shù)仍颍瑢е沦Y產(chǎn)組合在適當?shù)钠谙迌?nèi)提供資金的成本意外增加的風險，以及不能及時以合理的價格清算頭寸的風險。

票據(jù)空轉(zhuǎn)作為一種短期行為，確實可以在短期內(nèi)虛增存款，保證金存款占比不斷攀升，導致廣義貨幣M2快速增長，但是卻會影響銀行的負債結(jié)構。表面上從基層銀行來看，用貼現(xiàn)、貸款資金辦理銀行承兌匯票，然后貼現(xiàn)，再開票，如此循環(huán)，沒幾次就完成了存款任務；但是從整個銀行體系來看，這些存款主要是靠保證金帶動的，而相當一部分保證金就是銀行貸款、貼現(xiàn)資金，銀行負債中保證金派生存款比例過高，可以說這部分存款是虛增的，一旦流動性狀況發(fā)生改變，銀票到期集中兌付時存款貸款規(guī)模必然大跌，如此大起大落，難免損害到銀行的流動性，進而影響到銀行的資金運營。

（二）信貸資金體外循環(huán)，削弱信貸功能。票據(jù)空轉(zhuǎn)還產(chǎn)生了一個很嚴重的問題，基層銀行為了完成存款指標和貼現(xiàn)指標，對于一些企業(yè)利用虛假合同和發(fā)票辦理票據(jù)貼現(xiàn)，審核把控不嚴甚至縱容。由于貼現(xiàn)資金被存人銀行作為保證金以簽發(fā)銀票，進而再次進行貼現(xiàn)，企業(yè)不斷地獲得利差，原本應該用于支持企業(yè)生產(chǎn)、流通的信貸資金體外循環(huán)，并沒有進入到經(jīng)濟實體中。

在全球金融危機的大背景下，企業(yè)步履艱難，中央也出臺了經(jīng)濟刺激計劃，拉動內(nèi)需，這需要大量的銀行資金支持，表面上看似銀行信貸規(guī)模急劇膨脹，但實際上大量資金用于票據(jù)空轉(zhuǎn)，僅僅在體外循環(huán)，不進入到生產(chǎn)流通領域，就會使一些企業(yè)得不到融資扶持，內(nèi)需也拉不動。由于票據(jù)空轉(zhuǎn)是沒有真實貿(mào)易背景的，貼現(xiàn)資金有可能違規(guī)流人股市、房市，這將會推高股價、房價，使得股價、房價脫離經(jīng)濟基本面運行，最終催生出大量泡沫，成為金融危機的誘因。所以說，票據(jù)空轉(zhuǎn)不僅影響銀行對實體經(jīng)濟增長的支持力度，削弱了信貸功能，虛增了銀行存貸規(guī)模，也加大了金融業(yè)的系統(tǒng)性風險。

（三）套取利差，影響國家宏觀政策取向，擾亂金融秩序違法違規(guī)經(jīng)營的監(jiān)督和處罰的力度，從根本上抑制基層銀行盲目追求規(guī)模擴張的行為，改變在扭曲的激勵機制下銀行產(chǎn)生的種種非理性現(xiàn)象，促使商業(yè)銀行由粗放型規(guī)模擴張向以效益為中心的集約型機制轉(zhuǎn)變，提升國內(nèi)銀行業(yè)的整體競爭力。

（四）加強貨幣政策控制力度，防止產(chǎn)生利率倒掛。近年來，由于人民幣不斷升值，熱錢大量流人，我國外匯儲備不斷增加，央行被動投放了大量貨幣，雖然采取一系列手段進行對沖，但貨幣市場資金一直比較充裕，商業(yè)銀行流動性過剩，市場利率一再走低，引發(fā)貼現(xiàn)利率與存款利率倒掛。因此，央行應進一步加強貨幣政策控制力度，配合其他各種政策手段，吸收商業(yè)銀行過多的流動性，促使貼現(xiàn)利率保持在合理水平，以削弱企業(yè)參與空轉(zhuǎn)票據(jù)的主動性。

來源：順元資管

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